近年来接连爆发的全球性、地区性经济和金融危机,使得国内外经济环境的突变逐渐成为经济发展的“新常态”。企业管理者需要时刻关注经济环境和政策变化,调整企业生产经营决策,以应对瞬息万变的外部环境。通货膨胀作为动荡和危机的伴生品和推动力量,对企业固定资产投资决策的调整和企业业绩的增长有着重要影响。本文利用我国沪深两市A股制造业上市公司2008-2014年的经验数据,采用多元回归分析方法,实证检验固定资产投资增量与企业未来会计业绩的关系。在此基础上,将通货膨胀、固定资产投资和企业业绩纳入统一的分析框架,深入探讨通货膨胀对固定资产投资与企业业绩关系的影响路径。并进一步结合我国特殊的制度环境,考察这种影响在不同产权性质企业中的差异性。研究表明,在不考虑宏观环境因素的情况下,企业固定资产投资增量与下一年度会计业绩显著负相关,验证了我国制造业上市公司普遍存在的固定资产投资规模不经济现象。进一步的研究发现,通货膨胀对固定资产投资增量与企业下一年度会计业绩的负相关关系有显著的抑制作用。这可能是通货膨胀时期固定资产成本和使用效率同时上升、固定资产投资增量能满足企业迫切的生产需要以及通胀预期带来的市场需求旺盛的综合结果。可见企业在通货膨胀期,恰能充分发挥固定资产投资的边际效用。然而由于国有企业发展资源充足、受宏观经济环境波动影响较小、所有者缺位以及资产经营管理低效,通货膨胀对固定资产投资增量与企业业绩关系的积极影响在国有企业中并不显著。说明我国非国有企业虽然受到通货膨胀的较大冲击,却能在逆境中充分利用企业资源、挖掘产能潜力、促进企业未来业绩的显著提升,而国有企业仍存在占有大量产能,却无法完全发挥资源效率、甚至浪费国有资源的现实问题。本文以固定资产投资与企业业绩关系为基础,以通货膨胀为切入点,探讨宏观环境对二者关系的影响。打破了以往研究对我国制造业上市公司固定资产投资与企业业绩关系的单一认识。理论方面,本文的研究为固定资产投资与企业业绩的关系提供了新证据,拓展了宏观经济环境与微观企业行为互动框架的研究内容。实践方面,本文的研究结论为企业结合宏观环境因素,制定正确的固定资产投资策略、提升企业业绩提供经验证据。同时,为国家调控宏观经济、制定合理有效的宏观经济政策提供学术支持。