早在新中国成立之初，我国就着手建立与计划经济体制相适应的社会养老保险制度，形成了低水平、广覆盖、比较完善的制度体系。但是随着改革开放和我国整体经济结构的转变，原有的养老保险制度无法适应社会经济发展形势的需要，由单位保险逐步向社会统筹与个人账户相结合的方向发展，已成为历史的必然。通观社会养老保险制度的发展历程，两种社会养老保险制度的过渡还没有完成，很多问题并未及时得到解决，其中作为养老保险制度运作基础的养老保险基金的运营管理模式尤其值得研究。养老保险基金保值增值问题是社会养老保险制度安全运行的基本前提。目前我国基本养老保险个人账户基金存在的最主要问题是“空账运行”，账中亏空，根本无法实现保值增值。在养老保险改革的过程中，由于制度衔接不顺、新制度设计存在缺陷、社会保障制度立法不健全等原因，造成了养老保险转制成本过高的严重后果。在投资模式不完善、投资收益率持续走低的情况下，兑现养老保险待遇只能从个人账户中“借支”才能应对当期支付。由于投资收益率并没有实际改善，逐年积累的借支造成养老保险支付缺口逐年扩大，个人账户中基金积累规模逐年缩小，“空账运行”难以避免。为了解决养老保险基金的保值增值问题，终止恶性循环，基本养老保险个人账户基金应该实行多元化投资运营管理模式，提高收益回报率。文章以L省为个案，在马柯维茨投资理论的框架内，对个人账户基金的相关数据进行测算分析，认为应该将70%的基本养老保险个人账户基金进行多元化投资，其余30%的个人账户养老金和社会统筹养老金仍保持当下运行模式，以应对即期养老保险个人账户的支付责任。本文具体结构与内容如下：第1章提出我国基本养老保险基金的投资运营管理存在的问题及其根源。在对近年来我国个人账户已做实的部分进行分析的基础上，提出进一步改变整个基金投资模式的理由，认为进行养老保险个人账户投资改革的目标，是为了最终实现我国养老保险制度的可持续发展。第2章对我国养老保险基金投资运行现状进行分析、对相关文献进行梳理。我国基本养老保险基金投资效益不容乐观，保值增值任务艰巨。文章在掌握基本文献资料的基础上，运用相关理论对影响因素进行宏观分析，奠定数据测算的基础。第3章探讨我国养老保险个人账户基金投资模式改革的必要性与可行性。从全球的角度看，世界各国在养老保险基金的投资运营方面基本采取多元化的投资方式，而我国的投资渠道过于单一。由我国政治、经济、社会形势发展所决定，养老保险基金的多元化投资将会是我国未来实现养老金保值增值的基本选择。第4章以L省为个案，探讨基本养老保险个人账户基金多元化投资的实际效果。本章对筛选收集的数据进行了测算与分析，总结了L省养老保险个人账户基金的投资运营情况，揭示了L省养老金运行模式存在的主要问题，在马柯维茨理论的指导下提出具体的投资策略。第5章对此项研究作出结论，并指出创新与不足。文章总结了进行此项研究的意义，提出研究存在的主要不足。文章在写作过程中由于受各种主客观条件的限制，资料收集有一定局限，调查数据只限于一个省份，覆盖面不够广泛，数据的权威性略显不足，有待于在今后的研究中进一步完善。