证券市场有诸多组成部分,作为证券市场的重要组成部分之一,股票市场自诞生以来就存在市场操纵行为。即使是有效程度很高、监管制度相对完善的发达国家市场,也难以避免市场操纵。市场操纵已经成为股票市场发展过程中普遍存在的障碍,制约着股票市场资源配置功能的有效发挥。改革开放为股票市场的发展提供了良好的外部环境,但由于发展时间很短,我国股票市场仍存在诸多缺陷。不可避免的,我国股票市场也存在大量的市场操纵行为。这种市场操纵行为对我国股票市场的健康发展造成了巨大的危害。虽然我国的监管机构一直以来致力于改进市场机制、完善监管制度,股票市场操纵情况有所好转,但是依然存在诸多问题,市场操纵仍屡禁不止。目前,我国的市场操纵行为已经发生了新的变化。相比于长线操纵,短线操纵越来成为市场操纵的主流,方式隐蔽、周期短成为市场操纵行为的新特点。此外,以“市值管理”名义进行市场操纵的情况屡见不鲜,证券从业人员也逐渐成为市场操纵的参与主体。长期以来,国内外学者对股票市场操纵一直进行着持续的研究。国外对股票市场操纵的研究起步较早,最初的研究主要集中在理论层面,试图从理论层面对股票市场操纵进行解释。随着股票市场操纵越来越频繁和人们对其关注度的提高,学者们开始进行实证方面的研究。我国学者针对股票市场操纵的研究在早期主要集中在定性理论方面,实证方面的研究在近几年才逐渐发展起来,但仍存在诸多不足。本文通过对股票市场操纵的研究,试图找出市场操纵的规律及特点,从而为诸多普通投资者识别、规避市场操纵、保护自己的合法利益提供参考,也为市场监管者制定有效的市场监管措施、更好的进行市场监管提供借鉴。本文选取的样本为2010年至2016年间证监会公开的被操纵股票。本文的具体研究方法是:先将所有个股作为一个整体,代表被操纵的市场整体,定性分析市场质量在被操纵期间如何变化,展现出怎样的特征。随后进行实证检验。然后引入新的表示公司特征的解释变量,进行回归模型定量分析,通过实证模型研究是哪些公司特征因素影响了市场操纵展现出的特征。接着以市场质量指标为基础设计解释变量建立股票市场操纵的识别模型,并分析其识别效果。最后得出研究结论,针对研究结果提出相应的建议,为市场参与者提供参考。本文的研究结果表明,市场操纵在一定程度上是有规律可循的。一方面,市场操纵会导致市场质量的各项指标发生异于平常的变化,展现出有规律的特征,往往表现为多指标的普遍上升或大幅波动;另一方面,不同公司特征因素对市场操纵特征的影响是不同的,有的是负向影响有的是正向影响。此外,以市场质量为基础设计的解释变量,在市场操纵识别模型中有较高的显著性,识别模型也具有较高的识别率。本文的研究结果对于市场监管者和普通投资者都有一定的参考意义。对于市场监管者来说,应当关注市场上一些指标的异常波动,警惕市场操纵,重点关注具有一定特征的公司,本文建立的识别模型也可以为其进行市场操纵监控提供参考;对于普通投资者来说,当股票出现某些异常变化时,应理性思考,谨防市场操纵,应树立正确的投资观念,客观分析股票市场的变化。