二十一世纪早期,我国资本市场起步晚,发展程度还不够健全,也因此对公司上市存在着许多限制,寻求海外上市成为了许多公司谋取发展资金的一条重要途径。然而,中国概念股在海外资本市场的活跃程度并不高,诸多公司长期面临着股价低迷、股票流动性差等困境。同一时间,我国资本市场正处于逐步完善,飞速提升的时期,A股市场上市公司的估值水平和交易量均稳步上升。因此,近年来越来越多的中概股企业选择开启私有化进程,回归国内资本市场募集资金。由于IPO上市条件苛刻,排队时间长等原因,回归的中概股企业更偏好借壳上市这种特殊的上市方式。在美国上市的奇虎360于2015年6月宣布私有化退市,并于2017年11月2日宣布将借壳江南嘉捷回归A股市场,最终于2018年2月28日正式重组上市,成功回归A股市场。奇虎360为我国最大的互联网安全服务企业,同时也是中概股回归潮中私有化金额最高的企业。因此,探讨奇虎360成功回归A股的案例对其余准备回归的中概股公司能提供一定的借鉴作用。本文采用案例研究的方法对奇虎360借壳江南嘉捷上市事件进行深入分析。第一和第二部分是对借壳上市的研究成果和相关理论进行回顾与梳理。第三部分是奇虎360借壳上市案情介绍,介绍了奇虎360回归A股背景,借壳方奇虎360、卖壳方江南嘉捷的公司基本情况和发展经营情况,以及奇虎360借壳上市方案。在壳资源选择方面,本文从市值、股本规模、壳公司是否干净、壳公司经营状况等方面筛选出适合奇虎360借壳的7家壳公司,并分析得出江南嘉捷确实是一个优质的壳资源。关于借壳方案,对奇虎360所有资产按照收益法估值504.2亿元,对江南嘉捷所有资产按照资产基础法估值18.7亿元,具体方案涵盖资产剥离、重大资产出售、定向增发购买资产三个部分,其中该方案的创新点是资产置换再反售给原有大股东。文章第四部分为奇虎360借壳上市的动因、风险和效果分析。关于动因,文章认为由于奇虎360的产品性质关乎国家网络安全,且奇虎360的业务发展遭遇瓶颈,此外奇虎360为了完成私有化背负了巨额债务,需尽快上市融资,而奇虎360通过IPO上市难度大、耗时长,借壳上市是较为理想的选择;然后介绍了借壳前、借壳过程的风险以及借壳重组后的潜在问题:借壳前的风险包括壳资源风险、内幕信息泄露所存在的相关风险以及内幕交易的风险等,借壳过程的风险包括交易取消的风险、借壳上市审批未通过的风险等,借壳重组后的潜在问题主要包括业绩承诺补偿实施风险和私有化遗留问题。通过分析,文章认为奇虎360借壳上市非常成功,不仅使公司市值大幅提升、管理层控制权提高,同时参与回归过程的投资者也得到了相应的回报;文章的第五部分为案例启示和建议。在对案例进行深入分析的基础上,总结得出奇虎360成功借壳上市的经验包括:1.借壳上市前准备工作充分;2.奇虎360借壳上市选择了合适的壳资源和交易方式;3.借壳上市符合上市规定且交易定价相对公允;4.中介机构积极有利的推动了借壳的成功。最后在此基础上针对准备回归的中概股提出一定的建议。