风险投资作为发展高新技术产业化的孵化器,通过帮助风险企业将技术转化为现实商品,极大的推动了高新技术产业化的进程,带动了整个社会经济的蓬勃发展。本文的研究,对可转换优先股在风险投资中的具体应用提供了思路。(1)本文构建了两阶段融资模型,这一模型为大多数理论研究和实证所支持。该模型清晰的展现了风险投资的过程,从而基于此模型的对融资工具的探讨是切合实际且条理清楚的。(2)文章根据现实中风险投资家会在第一阶段末视企业业绩而定是否掌握控制权以更换CEO这一属性,将第一阶段的融资工具看成含欧式看跌期权的可转换优先股;根据风险投资家会在第二阶段末视企业价值高低决定是否行使转换权以获得更高利润这一事实,将第二阶段的融资工具看成含欧式看涨期权的可转换优先股。另外,文章给出了这些可转换优先股的定价公式,并能由此计算出具体的购买可转换优先股的数量,为风险投资家的投资决策提供了进一步的数量化的考量。(3)在风险投资的末期,本文研究如何在企业效益最大化条件下使风险投资家手中的可转换优先股变成利润,即通过何种渠道成功退出创业企业收回投资,实现创业企业和风险投资家的双赢。(4)本文通过激光行业的初创企业A的实例说明上述研究结论的应用方法。