【摘 要】
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中国原油对外依存度不断创历史新高,2018年对外依存度已经高达70.83%,原油成为影响中国经济发展和国家安全的重要因素之一,引起各界高度重视。中国原油期货2018年3月26日正式上市,原油期货的推出不仅使得我国市场具备石油定价权,而且中国原油期货价格的波动性受到业界关注。本文主要研究中国原油期货(简称SC原油期货)活跃合约价格的波动规律,通过自SC原油期货成立日2018年3月26日到2018年1
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中国原油对外依存度不断创历史新高,2018年对外依存度已经高达70.83%,原油成为影响中国经济发展和国家安全的重要因素之一,引起各界高度重视。中国原油期货2018年3月26日正式上市,原油期货的推出不仅使得我国市场具备石油定价权,而且中国原油期货价格的波动性受到业界关注。本文主要研究中国原油期货(简称SC原油期货)活跃合约价格的波动规律,通过自SC原油期货成立日2018年3月26日到2018年12月28日的市场数据,对SC原油期货价格序列建立ARMA-GARCH模型,并利用此模型开展实证分析,实证结果表明了ARMA-GARCH模型能很好拟合统计区间的SC原油期货价格。并与国际重要原油期货BRENT、WTI原油期货价格波动性进行对比,发现SC原油期货波动影响时间相对BRENT、WTI原油期货价格波动影响时间较短,发现该现象与国内以个人投资者为主的投机操作习惯有关。为了弥补ARMA-GARCH模型方差方程不能分析原油期货波动的非对称性缺陷,通过拟合ARMA-EGARCH模型,发现SC原油期货同BRENT、WTI原油期货价格波动具有非对称性,表现出“坏消息”影响程度更大的“杠杆效应”。
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