本文对股指期货在股市开盘前及收盘后15分钟交易时间差的价格发现能力进行了研究。首先,本文介绍了相关的基础理论,并对交易时间差的价格发现存在性以及价格发现机制进行了考察。对比期指后15分钟以及日内平均每15分钟交易阶段,前15分钟期包含了更多的信息。然后,本文基于股指期货在现货开盘前以及现货收盘后15分钟的私有信息能够解释现货的隔夜收益率以及日内收益率这两大假设,选取了2013全年238个交易日的分钟频度数据,使用GARCH (1,1)模型进行实证研究。研究结果表明：股指期货前后15分钟交易时间差所包含的信息对现货市场的隔夜收益率和日内收益率均具有一定的解释能力,且前15分钟交易阶段的所包含的信息对现货开盘后的收益率具备更强更持久的解释力,这也预示着,股指期货在现货开盘前15分钟比前一日现货收盘后15分钟包含了更多了信息。本文进一步分析了假日效应对交易时间差价格发现的影响,在考虑假日效应后,回归结果依然显著。最后,本文进行了稳健性检验,与我们之前的研究结论基本一致。