站在公司治理的角度,公司的投资决策起着举足轻重的作用。但是由于所有权和经营权的分离,代理冲突的存在,使得经理人在做出投资决策时,往往不是考虑股东的权益,而是以自身的利益为出发点进行决策,这样做出的决策往往是非效率投资的决策。为了避免经理人做出非效率投资决策,货币薪酬似乎已经不能满足这样的需求,这些年来高管持股和股权激励形式兴起,使得高管扮演的角色得到了丰富,不再仅仅是企业的经营者,而且成为企业的所有者,这样来督促其以主人翁的意识来进行公司决策。我国实施股权激励起步比较晚,但是自2005年《上市公司股权激励管理办法(试行)》颁布以来,股权激励已经得到了很快地发展,Wind数据库的数据显示自2014年以来,共有151家上市公司实施了股权激励方案,其中有实施股份期权的有51家,实施限制性期权的有92家,涉及资金高达154亿元。但是,值得我们深思的是,即使我们实施了股权激励,经理人的投资决策是否真的得到了优化,非效率投资是否得到了有效的抑制,本文将对其展开研究。本文作者在阅读了大量的与股权激励有关的国内外文献的基础上,对文献进行了整理和评述,学习了委托代理理论、人力资本理论等相关的基础理论,了解了各个理论的观点。然后,对股权激励在我国的发展状况进行了简单的介绍,并从各个方面对我国实施股权激励的现状进行了分析,文中用图表清晰显示了其构成分布情况,根据分布情况可知,我国目前实施股权激励的企业集中于制造业,所以本文选取的样本是在A股上市的150家制造企业,搜集了其三年的数据作为研究对象。在模型的选取阶段,笔者对比了各个模型,最后确定采用Richardson(2006)适度投资模型,将其残差作为衡量非效率投资的标准,然后又建立了非效率投资与股权激励关系模型,将相关变量和数据带入模型进行实证研究。实证研究的结果表明,股权激励可以有效地抑制非效率投资行为,合理地利用金融借款也可以抑制非效率投资,但是随着第一大股东持股比例的增加,非效率投资情形却越明显。因此,本文针对上述结论对公司提出了合理化的建议,希望对这些实施股权激励的上市公司有借鉴意义。但是,由于本人的精力和能力有限,本文还有许多不足之处,在将来的研究中一定会改进。