2004年,国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,明确要求大力发展机构投资者。2012年3月,经国务院批准,全国社保基金理事会受广东省政府委托,投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。养老金入市使得机构投资者异质性进一步加大,探讨如何审计质量对机构投资者决策影响成为必要趋势,这有助于机构投资者合理运用审计工作做出更优决策。根据信息不对称理论与代理理论,注册会计师作为独立第三方通过审计工作,为企业财务报告的真实可靠性发表审计意见,这可以有效缓解信息不对称与代理问题。作为信息披露的重要一环,审计质量会影响机构投资者的持股决策吗?其对不同的机构投资者决策影响程度是否有差异?在所有权层面来看,机构投资者更关心审计工作对哪类代理问题的抑制作用?现有文献鲜有提及。据此,本文主要从代理成本角度出发通过实证分析研究审计质量对异质机构投资者决策的影响。本文以2008-2017年我国A股上市公司作为研究对象,将操控性应计利润水平作为审计质量的替代变量,用机构投资者持股比例衡量机构投资者决策,首先从总体上研究审计质量对机构投资者决策的影响;并进而探究审计质量对异质机构投资者决策的影响程度差异;最后,从所有权层面出发,探究股权集中与分散的情况下,机构投资者决策受审计质量影响程度的差异并对结果进行解释。实证结果表示:(1)审计质量提高可以有效缓解代理问题,从而使得机构投资者倾向于保持相对较高的持股比例;(2)但由于机构投资者存在持股规模、投资期限与目的等方面差异,以社保基金为代表的压力抵抗型机构投资者有能力与动力通过自身参与企业决策过程,从而缓解代理成本,相反以证券投资基金为代表的压力敏感型机构投资者则更多依靠审计师工作来降低信息不对称。因此,压力敏感型机构投资者受审计质量的影响程度更深;(3)从所有权层面来看,我国上市公司股权集中度较高,第二类代理问题普遍存在。机构投资者决策时,更看重审计工作对第二类代理问题的抑制作用,因此机构投资者在投资股权集中的上市公司时受审计质量的影响更显著。本文证明了审计质量对机构投资者总体以及异质机构投资者决策的影响,一方面有助于审计准则等相关政策法规制定以规范注册会计师的审计质量,另一方面也为机构投资者决策提出相应的参考建议,在我国机构投资者异质性逐渐加大的背景下,这对机构投资者决策与金融市场稳定具有重要意义。