【摘 要】
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三板市场是资本市场结构中不可缺少的一环,它是迈进主板和二板市场的奠基石,同时又为从主板市场和二板市场退市的股票提供出路,使得它们可以继续在三板融资,从而与主板、二板市场
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三板市场是资本市场结构中不可缺少的一环,它是迈进主板和二板市场的奠基石,同时又为从主板市场和二板市场退市的股票提供出路,使得它们可以继续在三板融资,从而与主板、二板市场共同构成多层次、完善的资本市场体系。我国的三板市场的建立和资本市场的完善意义十分重大,比如三板市场能够解决处理主板退市股票问题,国有股流通以及中小民营企业融资难等问题,这些优势是主板和二板市场的功能所不及的。另外,尽管我国证券市场近几年来有了长足发展,但与发达国家的证券市场相比,我国的证券市场发展仍存在市场规模小,交易品种少,市场结构单一,资本结构失衡,大批中小民营企业面临上市融资难的问题。因此,建立我国的三板市场是必要的也是十分紧迫的。 文章首先提出了发展我国三板市场的必要性;在分析美英两国三板市场的发展模式、发行制度的基础上,借鉴性地对我国三板市场进行了市场定位和发展模式、发行制度、相关法律法规制度和多层次的资本市场结构框架以及未来三板市场的监管制度进行合理前瞻性设计,并期望本文能够在建设三板过程中具备一定的参考价值。 文章中有三点新意:一是创新性地对美国和英国的三板市场做出全面细致深入比较分析,包括近年来的发行状况、三板市场的发展回顾、上市、退市条件、上市、退市申请程序、与二板及主板之间的相关联系、美英两国三板市场存在的优劣势情况;二是在借鉴了国外三板市场成熟的发展理念的基础上、结合我国实际,设计出我国未来三板的发行制度以及监管体系:三是修正了Santa Clara大学Tyebjee和Bruno教授的企业评估模型。
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