信用风险是当代金融机构所面临的主要风险，能否有效度量和管理信用风险不仅关系到商业银行等金融机构自身的风险控制，而且关系到整个社会经济的稳健运行。KMV模型是一种将期权定价的方式应用于信贷投资组合的管理，并以此来评估企业信用风险的度量模型，在国际金融市场中有着广泛的应用。　　 本文在股权分置改革进行到当前的市场环境下，针对我国股票市场和上市公司的特殊情况，从违约点的设定和股权价值的确定方面对经典的KMV模型进行适当修正，并选取一定数量的上市公司样本做实证检验，以考察KMV模型在我国的市场环境下能否有效度量信用风险。经过实证研究发现，KMV模型能够显著识别ST类公司和正常上市公司之间的风险差异，说明在当前绝大部分上市公司股票实现全流通的情况下，KMV模型对我国的股票市场具备整体的有效性。同时本文针对KMV模型的前瞻性特点，对模型提出了动态改进的建议，即加入资产价值增长率和运用GARCH(1，1)模型预测股权价值的波动率，以使模型对实际的拟合更加精确。因此，本文最终的研究结论表明，KMV模型在当前准全流通的环境下可以作为金融机构进行风险管理、评估企业信用的一种有效方式。