【摘 要】
：
2019年12月23日,经中国证券交易所批准,沪深300ETF期权在深交所上市,这是我国迈向金融衍生品市场又一重大举措,对沪深300ETF期权的定价研究,随着沪深300ETF期权上市,也逐渐展开。传统BSM定价模型的假设前提不太符合市场现实,为了使定价模型更符合市场,应对传统定价模型加以改进,基于此,本文建立随机利率-跳扩散模型,对沪深300ETF期权定价。基于市场定价理论,对沪深300ETF期权
论文部分内容阅读
2019年12月23日,经中国证券交易所批准,沪深300ETF期权在深交所上市,这是我国迈向金融衍生品市场又一重大举措,对沪深300ETF期权的定价研究,随着沪深300ETF期权上市,也逐渐展开。传统BSM定价模型的假设前提不太符合市场现实,为了使定价模型更符合市场,应对传统定价模型加以改进,基于此,本文建立随机利率-跳扩散模型,对沪深300ETF期权定价。基于市场定价理论,对沪深300ETF期权建立定价模型时,充分考虑随机利率因素、随机波动率因素、资产价格跳跃因素对沪深300ETF期权定价影响。在跳扩散模型中加入随机利率因素,确立带有随机利率风险、随机波动率风险、收益率跳跃风险的随机利率-跳扩散模型,对沪深300ETF欧式看涨期权定价。考虑以货币为单位的均方误差（MSE）作为目标函数,将随机利率-跳扩散模型与单因素模型和双因素模型对比。选取沪深300ETF期权同一日期、不同到期日、不同执行价格的市场数据,结合最优化算法对上述随机利率-跳扩散模型和其他模型进行参数校准。值得注意的是,在校准过程中对普通的最优化算法进行了更高阶进化。选取沪深300ETF看涨期权的15000多个样本数据,根据校准后的随机利率-跳扩散模型、Heston模型、Merton模型,对沪深300ETF期权进行了不同到期日和不同实值度的分层次样本内定价和样本外定价。对沪深300ETF期权的定价,样本内的实证结果表明,无论是不同到期日还是不同实值度,随机利率-跳扩散的三因素模型误差值（MSE）都小于单因素或双因素定价模型。样本外实证结果表明,随机利率-跳扩散模型定价结果同样优于Merton模型和Heston模型。从样本内定价、样本外定价总体结果分析,随机利率-跳扩散模型对沪深300ETF期权的定价更贴合市场数据,在对沪深300ETF期权定价上,随机利率-跳扩散模型表现出了一定的优越性。
其他文献
南水北调东线工程在华北经济发展和社会稳定发挥着重要作用,承担着胶东半岛和京津冀地区的供水任务。细菌群落作为生态系统中物质转换和能量流通的关键参与者,其对环境的指示作用也逐渐被揭示出来。南水北调东线工程固定的调水周期,势必会引起水生态环境的改变。本研究通过采集87个样点的浮游和沉积物细菌群落样本,利用16S rRNA高通量基因测序技术,研究了东线调水前后浮游和沉积物细菌群落变化、分子生态网络、生物地
在我国金融体系中,中小银行一直以来在为“三农”和中小微企业服务的过程中扮演着至关重要的角色,为中小企业的存贷款业务提供了许多便利,支撑着“三农”的健康发展。但随着社会经济的快速发展,社会经济下行压力显著上升、金融风险问题频发,中国银行业的市场竞争程度日趋激烈,中小银行的风险状况十分严峻。另一方面,伴随着科技的不断发展,我国金融业慢慢地将互联网科技的手段应用到传统金融中,形成了新型金融模式,金融科技
双螺杆泵是一种旋转容积式泵,具有增压能力强、工况适应性好,且能够输送高粘流体的优点,在液压、化工等领域得到广泛应用。然而,其水力效率相对于离心泵还较低,一方面是由于当前理论及数值模型对其工作性能的预测精度不够,导致对其结构和工况优化程度较低;另一方面是对其内部流动机理还不清楚,难以提出高性能的优化方案。因此,本文采用动网格技术,采用PUMPLINX对一双吸式双螺杆混输泵进行了数值模拟,搭建了实验平
面对国内外发展环境的复杂变化以及新工业革命的兴起,中国工业高质量发展势在必行。研发投入作为技术创新活动的重要基础,不仅是决定技术创新质量的重要因素,也是决定工业高质量发展水平的关键。探究研发投入对工业高质量发展的影响,可以为工业高质量发展中的研发资源配置提供理论依据与现实启示。该论文在总结相关理论的基础上,基于中国工业发展现状及存在的问题,以中国2006～2020年省级面板数据为样本,一方面在五大
目前国外经济形势复杂严峻,国内经济下行压力持续加大,未来宏观经济不确定性加大,这势必影响农村商业银行的经营发展;加之农村商业银行不同于其他类型的商业银行,普遍存在资产体量小、业务单一等问题,这些原因使得农村商业银行面临宏观经济不确定性时,信贷行为受到的冲击相比其他大型商业银行可能更为严重,从而影响其风险水平。这不仅不利于农村商业银行健康发展,也不利于金融支持实体经济。为防止经济学中的“银行家悖论”
在并购交易活动中,主并上市企业支出较多的并购溢价是造成其在并购后短期及长远经营业绩下降的主要因素。而当前环境下并购已经成为世界势不可挡的潮流,中国的并购市场上低效率的企业并购事件也已经屡见不鲜,可是这些都丝毫不能降低企业管理者实施并购的积极性,所以研究中国情境下的中国企业管理者们这种乐此不疲的非理性的并购交易活动幕后的动机具有一定的理论价值和现实指导意义。作为企业权力的核心,CEO在并购的流程中扮
近年来,数字经济所蕴含的强大发展动能已经影响到我国经济社会各领域,新型城镇化建设和数字经济的迅速崛起不期而遇。数字经济降低了许多行业门槛,推动城乡融合,使得居民需求得到更好的满足。但在数字经济加速发展之下,新型城镇化也面临挑战,不同级别城市之间发展并不完全平衡,传统经济运行模式受到较大影响,部分群体对数字化的低适应性造成生活不便。数字经济驱动下的新型城镇化发展,不仅是技术革命,更是城市革命,需要探
黄河流域是我国重要的生态安全屏障和经济发展的重点区域,其高质量发展和生态保护已成为重大国家战略。然而,黄河流域目前经济发展和生态环境的矛盾突出,经济社会发展的资源环境代价较大,发展规模与环境承载能力不匹配。面对黄河流域经济与环境之间日趋激烈的矛盾,合理评价并提升黄河流域生态效率,以最低的资源消耗和环境损害获得最高的经济产出,是破解黄河流域经济高质量发展与生态保护困局的有效途径。本文首先基于相关文献
中小企业在提高就业率、改善民生及激发创新、稳定社会经济方面有着举足轻重的作用,作为市场中最基础的力量,中小企业充满活力,且有着庞大的市场主体,但当下,由于中小企业缺乏可靠又稳定的资金来源,因此,融资难和融资贵就成了我国实体经济需要面对的主要问题。而供应链金融作为一种创新的融资模式,其收入在很大程度上是为了对中小企业的资金压力进行缓解,多项研究表明,供应链金融可以显著提高企业的供应链融资水平,缓解企
对标“双减”具体要求和新课标理念精神，从以往英语课堂教学评价存在的核心问题出发，把着眼点集中于学生学习的整个过程，多维度地对学生的学习进行评价。建立开放、宽松的评价氛围，采用多样化评价手段，制定科学的评价量规，并充分挖掘评价结果对教学的反馈、指导作用，充分落实“教—学—评”一体化设计理念，确保课堂教学评价的评而有力、评而有效、评而有理、评而有用，从而助力英语课堂教学效果提升。