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20年来我国的外汇管理体制的改革,取得了长足的进步和显著的成绩。特别是从1994年1月1日起,实行了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
本文通过模型对中国近几年有关的经济数据进行分析,发现目前我国的汇率制度存在着过于僵硬的缺点,而僵硬的汇率管理体制给国内的经济带来一些不利影响,如外部冲击将给经济体系带来高昂的调整成本,由于信息的不对称和不完全,容易导致道德风险和逆向选择的发生等。在目前的情况下,增强我国汇率制度的弹性更具有紧迫性,表现在以下几个方面:1.有管理的浮动汇率制度是中国长期以来所追求的目标。2.中国加入WTO的需要。3.资本流动的需要。4.中国的贸易伙伴大多采取了灵活的汇率政策。5.我国增加汇率制度弹性的时机已经成熟。
增加汇率制度的弹性涉及到国内经济政策的各个方面,是一个复杂的系统过程。在增加汇率制度弹性的时候应该综合考虑政策的积极性、纪律性,可信度、易变性,汇率失调、脆弱性,货币危机、货币政策的独立性、地区性的汇率制度安排、时间因素与退出等多方面因素。在考察了固定、浮动和中间汇率制度中上述各因素的具体体现后,认为我国不应该实行“两极”汇率制度,而应该实行中间汇率制度,在中间汇率制度中应该继续实行管理浮动汇率制度,而不是汇率目标区或软、硬钉住制。
采取一定的措施消除或者将增加汇率制度的弹性可能会带来不利影响降低到最低程度,在这些措施中,恰当的货币政策显得尤其重要,而货币政策中介目标的选择更是重中之重。文中考察了最常用的通货膨胀、汇率、基础货币三种名义锚的优缺点、适用条件以及运用时应注意的问题,认为目前我国最适合采取通货膨胀这一名义锚。
必须采取更有弹性的管理浮动汇率制度并应以通货膨胀作为货币政策的中介目标,我国汇率制度的选择应该是强化管理浮动汇率制度。本文提出了这一新型的汇率制度,这是文中的重点。论述了该制度的理论背景、含义及优缺点,该制度下的货币政策的实施,实施货币政策所需要的配套措施,以及汇率波动的管理与干预等六个方面。
本文得出了我国目前应该采用强化管理浮动汇率制度这一结论,并以图表的形式简要地介绍了各种汇率制度的特点及优缺点(学者们对汇率制度的分类标准不尽相同,这不是本文讨论的重点,目前应用比较多的是国际货币基金组织的划分方法,本文也应用这一方法)。