依据资本成本理论、可持续增长理论和股利理论,本文对资本成本、可持续增长率和分红比例的相关机理进行分析,构建了“可持续分红比例(SPOR)"估算模型(SPORM)。其基本理念在于：当留存收益再投资报酬率能够满足投资者要求报酬率时,“约束性可持续分红比例(RSPOR)"引导企业留存资金创造更大的价值,并为公司的价值创造提供一种风险控制机制；当留存收益再投资报酬率不能补偿投资者要求报酬率时,“必要性可持续分红比例(ESPOR)"引导企业努力达到有利于价值创造的绩效目标(股权资本成本)。依据SPORM,本文针对2002-2006年沪深A股上市公司和国有控股上市公司样本分别进行了估算检验。检验结果表明：我国上市公司多数年份留存收益再投资报酬率补偿股权资本成本程度较差,行业间SPOR相关指标存在较大差异；而国有控股上市公司所呈现的SPOR估算特征与上市公司样本基本一致。以此为基础,本文提出了一个依托EVA体系、兼顾股权资本成本和财务可持续增长能力的可持续分红比例实现机制框架。框架分析和数据检验表明,我国上市公司各年行业股权经济增加值状况普遍较差,资本使用效率较为低下。文章建议,可持续分红比例价值实现的基本路径包括构建与完善公司的EVA价值管理平台、不断提高和保持留存收益再投资报酬率水平、树立全面的资本成本观念、提升对公司业务的识别与处置能力、形成和保持有利于价值创造的财务可持续增长能力以及加强和提高公司外部融资能力等。