受到贸易战的影响,2018年中国股市暴跌。相关部门为了让市场重拾信心,修改了公司法关于股份回购的一系列条文,鼓励上市公司主动开展股份回购,宽松的政策使得市场上的参与者纷纷开展回购,回购规模逐年上升。近些年来,A股市场股价崩盘的现象并不罕见,很大程度地损害了股市的健康,而且限制了股市的持续发展,侵害了投资者权益。在这种背景下,政府基于股份回购所出台的一系列宽松政策到底是稳定了股票市场的运行还是愈发加速了股价的崩盘,国内外的专家学者也纷纷展开研究。若股份回购能影响股票崩盘风险,是由于哪些因素会影响二者之间的因果关系?为了解决上述问题,本文选择了2010至2020年我国A股上市公司作为主要研究样本,以研究股份回购对股价崩盘风险的影响。与此同时,本文还研究了在不同的产权性质下股份回购对股票价格崩盘风险的影响。更进一步地,研究了股份回购对股票价格崩盘风险的影响机理。最后,将股份回购的要素加以划分,研究了回购强度、回购目的和回购资金来源的异质性对双方的影响。本文实证得出,股份回购充当着"市场稳定器"的重要角色,所以上市公司进行股份回购与股票价格崩盘风险呈现显著负相关。相比于国有企业,民营企业实施股份回购能够更有效降低崩盘风险。上市公司通过股份回购提升了信息披露质量,进而造成崩盘的可能性变小。在实施了回购的样本里,股份回购强度大、目的为大多为股权激励注销、资金来源为自有资金的,回购与股价崩盘风险的负相关关系更强。本文的研究成果为股份回购与股价崩盘风险二者的关系及作用机制提供了经验证据,进一步对异质性的探讨有利于股份回购监督管理机制的完善和市场投资者投资策略优化,具有一定的现实意义。