【摘 要】
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本文在国外学者的研究模型上进行改进,通过区分国有股权转让价格的构成,来对我国上市公司控制权的隐性收益进行定量分析.本文研究的结果表明,我国上市公司控制权的隐性利益水
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本文在国外学者的研究模型上进行改进,通过区分国有股权转让价格的构成,来对我国上市公司控制权的隐性收益进行定量分析.本文研究的结果表明,我国上市公司控制权的隐性利益水平约占上市公司所有者权益的7.2%.研究还表明,各交易中双方侃价能力的差异决定了交易双方获得的控制权隐性利益的比例;对双方侃价能力影响较为显著的因素包括交易双方获得的证券价值,出让方财务困境,公司财务困境,拍卖转让方式和外资收购.此外,控制权转让的每股转让溢价率比02年以前有所下降,约为34.5%; 反映公司资产质量和治理结构特征的变量对总溢价率的影响大多不显著.行业特征的影响亦不显著.这说明我国国有股转让的定价还比较粗糙.
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