【摘 要】
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经过几十年的发展,我国证券市场取得显著成就。然而,由于我国证券市场起步较晚,在不断发展中不可避免的存在许多问题,其中我国上市公司治理结构不完整导致的治理效率低下就是一个
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经过几十年的发展,我国证券市场取得显著成就。然而,由于我国证券市场起步较晚,在不断发展中不可避免的存在许多问题,其中我国上市公司治理结构不完整导致的治理效率低下就是一个突出问题。资本结构是企业利益相关者权利义务的集中体现,影响并决定着公司治理结构,进而影响并决定企业的治理效率。相对于高度增长的宏观经济,我国上市公司治理的严重滞后,已经成为制约我国上市公司核心竞争力和深化经济体制改革的瓶颈,而公司治理不完善的问题,在很大程度上可以在资本结构处找到根源,正如威廉姆森(Williamson)所言,股本和债务与其说是融资工具,不如说就是控制和治理结构,有什么样的资本结构就会有什么样的公司治理,资本结构的合理确定是公司有效治理的基础。因此,从资本结构的角度研究上市公司治理问题,对于提升一国的经济水平乃至市场体系的完善具有重要的理论和现实意义。本文在介绍资本结构理论与公司治理理论的基础上构建了研究资本结构对公司治理影响的完整的分析框架。这个框架既包括了股权结构又包括了债权结构对公司治理影响的分析,沿着这个框架,在定性分析我国上市公司股权结构和债权结构对公司治理的影响的基础上,提出我国上市公司资本结构的优化建议。
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