论文部分内容阅读
股票回购是指上市公司利用自有资金或举债的方式,从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额股票的行为。股票回购作为资本市场的一个重要工具,对企业而言也是一项有效的财务管理工具。股票回购在欧美资本主义国家出现较早并应用广泛,相比之下,其在我国起步较晚,初期主要是为了解决国有股权过度集中的问题而定向回购非流通股,回购限制较多,具有明显的中国特色。后期,随着资本市场的发展和市场环境的改变,我国的股票回购逐渐趋于市场化。近年来,我国实施股票回购的上市公司越来越多,特别是在二级市场大幅波动时,公司纷纷做出回购决策以期维护公司股价稳定。但是,我国股票回购仍处于不断探索的阶段,仍会存在一些问题和缺陷,因此深入研究现阶段我国上市公司的股票回购行为,从动因和所产生的效应出发,评价和判断回购决策对公司价值的影响,探究股票回购这一财务战略在我国上市公司中的运用情况,对于优化公司回购决策具有重要意义。本文论述分为七部分:第一章简要说明了本文的研究背景与意义,研究内容与方法,并对国内外关于股票回购动因与经济后果的文献进行了归纳整理。第二章首先阐述了股票回购的基本内涵,然后系统介绍了财富效应理论、信号传递理论、委托代理理论,为后文的具体分析奠定理论基础。第三章为我国股票回购的现状,总结了我国股票回购的制度和发展历程,并对回购数量、方式、资金来源,以及集中竞价方式下的回购动因做了统计。第四章以M公司为案例,介绍了M公司的概况,总结了其两次股票回购的历程,并分析了该公司股票回购的背景。第五章首先对M公司的回购公告动因进行了验证分析,然后运用事件研究法分析了案例公司两次回购的市场反应,并采用财务指标分析法探讨其财务效应。第六章根据前文对M公司股票回购对企业的价值影响分析,总结出M公司股票回购存在的问题,并基于回购决策要素对问题进行分析,然后提出优化公司回购决策的方法建议,以达到优化公司回购决策,帮助企业更好地实施股票回购的目的。第七章为本文研究结论与展望。研究结果认为:M公司股票回购公告的主要动因是维护股价合理估值和提升每股收益。股票回购能使公司股价立即被抬高,带来积极市场反应,但是对股价的促进作用有限,时间很短暂,与公司原本回购预期有一定落差。股票回购对公司的盈利能力在短期内有提升作用,对公司经营业绩有积极影响。同时,股票回购有加大公司财务风险的情况。针对问题,本文建议:公司在做回购决策时,回购时机的选择应基于回购动机与公司发展情况、回购资金选择应多元化、支付方式选择应注意防范财务风险、回购定价应公正合理等,以达到优化公司回购决策,帮助企业更好地实施股票回购的目的。