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近年来国内的证券市场发展如火如茶,券商作为证券行业最重要的参与机构,其金融地位也在逐渐提高。投资者对证券公司的投资意愿越发强烈。截止至2016年底,中国证券交易协会所注册的证券公司已达129家,而在A股和H股中上市的券商仅30家,还有近百家券商价值有待发掘。但是由于国内中小型券商业务经营存在较大的特殊性,使得利用传统的估值模型在应用与国内中小型券商价值评估时存在较大缺陷。因而依据中小型券商的经营特点,完善对证券公司的价值评估方法,获得其合理价值具有较大意义。本文首先简单介绍研究的背景与意义,从理论上阐述传统估值方法在针对中小型企业价值评估中存在的缺陷以及新兴估值方法的适用性。然后结合实际,利用传统价值评估方法对样本中13家中小型券商进行估值研究。证明由于存在各种缺陷,传统方法对中小型券商价值评估误差较大。接着利用经济增加值法与基于EVA的实物期权法对中小型券商进行价值评估,证明基于EVA的实物期权法应用于中小型证券公司价值评估可以获得较为准确的估值结果。最后对论文进行总结,指出了研究过程中实物期权种类考虑不足和过度依赖财务报表的缺点。通过以上研究,本文主要观点如下:1.由于自身存在局限性与中小型券商业务特殊性,传统价值评估理论不能很好的适用于中小型券商价值评估,估值误差较大。2.相比于传统估值方法,经济增加值评估法可较好的反应中小型券商价值,但是其估值准确性还需要进一步提高。3.利用基于EVA的实物期权估值法,可以较准确的评估中小型券商价值,根据本文的实证研究的结果,利用基于EVA的实物期权估值法可以69.23%的概率将估值结果的误差控制在15%以内。本文创新性地将新兴估值法——经济增加值法与实物期权估值法相结合。从理论上论证了新兴价值评估方法在中小型券商价值评估上具有优势。在实践上,建立基于经济增加值的实物期权估值模型,并结合实际将传统估值法、经济增加值估值法和基于EVA的实物期权估值方法进行对比研究,实证证明基于EVA的实物期权估值方法可以更全面的反映中小型券商的价值。