近年来,中国经济飞速发展,竞争日益激烈,企业经营日趋复杂。但总体上,投资者专业水平不高,加之上市公司发布的年报的可读性普遍偏低,导致百分之九十的成年人无法流畅阅读年报,将近半数投资者群体也面临类似的困境。年报之所以晦涩难懂,很大程度上在于管理层的操纵,出于利己思想,管理层会改变信息披露策略,利用年报文本信息进行印象管理。增加对“好消息”的传递,减少对“坏消息”的披露,甚至利用信息之间的相互关系来掩盖公司的真实情况,影响信息使用者对自身能力及公司价值的判断。同时,我国经济走向新常态,经济发展结构发生转变,实体企业对于经营性资产的投资占比持续下降,反而将大量资金投入到金融、房地产部门,导致实体企业内部金融资产占比持续攀升,企业金融化现象日益突出。尽管金融资产能够作为流动性储备,缓解融资约束,降低财务风险。但大量研究表明,在中国背景下,企业金融化的首要动机是投机套利,不合理配置金融资产会挤占实业投资,降低企业就业容纳能力和企业价值,加剧宏观经济运行风险。那么,在这一背景下,企业信息披露策略是否会受到影响?管理层是否会改变年报文本的语言表达,降低可读性,进行模糊披露,隐藏逐利行为,掩盖过度金融化带来的负面影响?本文以2008～2017年A股非金融非房地产上市公司为研究样本,进行面板回归,探究企业金融化对年报可读性的影响。鉴于金融资产范畴较广,企业会出于不同动机配置不同期限的金融资产,从而对年报可读性的影响可能存在差异。因此,本文进一步区分金融资产类型,检验短期金融资产与长期金融资产对年报可读性的影响是否存在差异。并从内部控制质量和分析师关注角度,探讨了内外部治理对企业金融化与年报可读性之间关系的调节作用。最后,本文检验了中介效应,并从融资约束和盈余管理视角对主回归进行差异性检验。研究结果表明:（1）企业金融化程度与年报可读性显著负相关,即企业金融化程度越高,上市公司年报可读性越差。（2）企业持有长期资产比例越高,年报可读性越差,而短期金融资产配置与年报可读性之间不存在显著关系。（3）良好的内部控制、高分析师关注能够抑制管理层信息操控行为,缓解企业金融化与年报可读性之间的负相关性。（4）企业金融化通过企业业绩这一路径影响年报可读性。企业金融化程度越高,企业业绩越差,年报可读性越低。（5）融资约束越低的企业套利动机更强,企业金融化与年报可读性之间的负相关性更明显。（6）盈余质量越低,管理层操控文本信息的动机越强,企业金融化与年报可读性之间的负相关性更显著。