P2P(Peer-to-Peer)网络借贷近年来为解决急需资金但又被银行拒之门外的众多小微企业和个人提供了极大便利和广阔空间,发展势头迅猛。我国的P2P行业自诞生以来,发展过程几经曲折,期间出现过几次严重的平台暴雷事件,阻碍了行业的健康发展。违约风险成为P2P行业难以回避的问题,造成该行业资本配置效率的损失。另一方面,在利率市场化背景下,P2P行业的利率定价远未达到完全市场化的水准,P2P市场利率存在较为严重的定价偏差。因此探寻我国P2P市场的定价偏差的影响因素,以及定价偏差对违约风险的作用机理和实际影响效果,不仅有利于摸清网贷风险分布,分类施策,而且对我国互联网金融长效监管机制建设和资本配置效率的提高有着重要意义。本文首先通过文献综述的方法,梳理了“定价偏差”“违约风险”和“定价偏差影响违约风险”等主题的研究重点。然后从资本内在价值、信息传递能力、产出和成本三个视角阐述了最佳利率的内涵,从违约动机层面将借款人的违约风.险划分为“预谋型”和“非预谋型”,并探讨了定价偏差引起违约的微观机理。接着,本文对随机前沿模型的原理进行了介绍,并使用成本随机前沿模型构建了定价偏差指标。最后,本文利用“人人贷”交易数据,基于成本随机前沿SFA模型、Probit模型、Tobit模型和OLS模型对定价偏差的影响因子,定价偏差对违约概率、违约损失率和逾期次数的影响进行了实证分析。本文结论提出:借款人定价存在较为严重的定价偏差,并且这种定价偏差因借款人个人特征差异而不同。借款人试图通过信息粉饰来减小定价偏差,降低融资成本,然而粉饰行为不仅没能减小定价偏差,甚至起到相反的效果。定价偏差的存在造成借款人融资成本的提高,导致借款人在遭遇非可控因素和剩余收入变化时更容易出现无力还款的情况,引起“非预谋型”违约。更具体的,定价偏差不仅导致违约概率的提高,同时还导致违约损失率和逾期次数的增加。本文的结论提供了借款人被动性违约的一种情形,对借款人的违约风险进行了补充,从而有助于对网贷风险区分不同情形,分类施策。同时本文对定价偏差的研究结论也为我国P2P平台在利率定价模式和信息披露机制方面的改进提供了有益建议。