本文主要是关于东证资管与阿里巴巴联合设立的资产管理专项计划的案例分析，目的是探求其他线下小额贷款公司资产证券化融资的可行性。我国将小额贷款公司定义为不能吸收存款，只能发放贷款的机构，导致其资金匮乏，严重影响发展。但是，目前我国小额贷款公司贷款余额仅占商业银行贷款余额的2％左右，从市场份额角度看，其若能融入资金、把握机会，将会拥有巨大的发展前景。本文通过回顾众多学者的研究后发现信贷资产收益权转让是较多小额贷款公司再融资所采取的方式。但是经过研究发现，信贷资产收益权转让模式在风险管理方面存在先天的不足。相比之下，资产证券化的破产隔离机制体现了更好的优越性。由此可见，小额贷款公司开展资产证券化业务是十分必要的。
　　小额贷款公司资产证券化的途径是证券公司设立的资产管理专项计划。“东证资管——阿里巴巴资产管理专项计划”（下文简称为:专项计划）采用循环购买的交易结构将资产支持证券的期限与资产池资产进行匹配，并设立信托型特殊目的载体(SPT)。本文主要从资产池规模与质量、交易结构、现金流支付、二级市场流动性、融资成本、风险等方面对案例进行分析。值得一提的是，在融资成本的分析中，本文将经济学的相关理论与案例实际相结合。理论分析了银行借款、上市融资、债券融资以及资产证券化四种融资手段的成本高低，并通过案例的实际数据验证了资产证券化的成本优势。此外，在风险分析中，笔者将风险归纳为操作风险、信用风险、利率风险三类，并逐个进行分析。
　　笔者通过案例分析，得出案例存在以下几个问题:(1)证券公司资产证券化缺少正规立法，信托关系未被法律确认，风险隔离难以达到理想效果。此外，其他法律对资产证券化甚至存在阻碍作用;(2)投资者人数不得超过200人的规定，使产品缺乏活力，流动性较差;(3)证券公司开展的资产证券化业务缺乏明确的税收规定，增大了小额贷款公司资产证券化的成本，不利于长久发展;(4)风控体系存在缺陷，特别地体现在外部担保机制上。本案例的外部担保机构的是商城融资担保公司，使风险留在阿里巴巴集团内部。根据上述问题，笔者也逐个给出了改进建议。本文创新地提出:经营状况良好，风险管理能力强的小额贷款公司可以借鉴该专项计划利用资产证券化进行再融资。本文除去绪论之外，可以分三个部分。
　　第一部分为文献综述。该部分首先综述了小额贷款公司融资难的问题，以及众多学者对于小额贷款公司再融资的研究文献。其次，回顾了国内外学者的研究现状，包括国外学者对于资产证券化的消极、积极观点的对比，以及国内学者关于我国资产证券化法律或风险方面的探讨。文献综述部分撰写逻辑是笔者想通过小额贷款公司融资难和再融资的研究文献，得出资产证券化是小额贷款公司有效且必要的方式。接下来，笔者综述了资产证券化风险和制度问题，为后文的案例分析提供理论基础。
　　第二部分为案例分析。该部分包含了本文的第二、三两章。首先是对专项计划进行简要介绍。介绍了相关参与人和贷款产品的基本情况，并着重对阿里小贷进行SWOT分析。笔者想通过SWOT分析得到阿里小贷所具有的特质，为具有相同或类似条件的小额贷款公司采取资产证券化融资的分析做铺垫;其次是本文最重要的案例分析部分。本文主要从资产结构、交易结构、融资成本、风险管理、流动性等方面对案例进行分析，着重分析专项计划的交易结构、风险管理和融资成本，力求分析案例存在的问题以及寻找解决办法。
　　第三部分为案例的问题、改进建议及借鉴意义。笔者通过第二部分的案例分析，得出存在破产隔离、法律制度、税收、流动性等问题。由于我国缺少专门的法律，破产隔离达不到应有的效果，发起人与专项计划的破产都会影响资产证券化的进程。所以，开展资产证券化业务的公司必须具备破产几率较低的条件。本文得出业绩优良、风险控制能力强的线下小额贷款公司可以利用资产证券化的方式进行融资的结论。本案例具有一定的借鉴意义。