企业在发展过程中普遍面临着融资难问题,并且融资导致的财务风险也越来越隐蔽和多样化,要想对复杂多变的环境作出有效的回应,企业管理者应该考虑保持充足合理的财务弹性。国内外众多研究成果都表明保持财务弹性对支付政策、企业投资、企业价值、资本结构等至关重要;然而任何事物都具有两面性,维持财务弹性对企业来讲也需要付出相应的代价,如现金机会成本、丧失的税盾效应、企业资本市场信誉降低等(Denis,2011)。因此企业在发展中应维持何种水平的财务弹性是非常重要的问题,也是现有文献未深入研究的领域。企业实施的商业战略是企业未来发展的方向,决定了投资的规模方向和融资的需求,因此应该与企业的财务弹性存在着密切的共生作用与影响,企业的财务弹性应该纳入到公司的整体商业战略中去,与商业发展战略相匹配。本文在回顾国内外文献的基础上,研究了不同商业战略类型企业的发展行为与存在的风险以及企业财务弹性的价值。通过案例研究的方法,以赫美集团为例,从定量和定性两个方面分析了案例企业在不同商业战略发展阶段财务弹性水平的变化。通过研究发现,企业财务弹性水平与商业战略密不可分,二者相辅相成。一方面,企业的财务弹性可以支持商业战略更好的实施,不同类型的商业战略需要的财务弹性水平也不相同;另一方面,商业战略的实施也会影响企业的财务弹性水平。在这一结论的基础上,进一步分析赫美集团财务弹性恶化的影响因素,其财务弹性恶化不仅受战略转型的影响,也受到频繁股权质押、市场环境的影响等。最后,对不同商业战略的企业与进行商业战略转型的企业提出建议,同时建议企业在经营过程中如何更好地进行商业战略与财务弹性匹配。