较长时间以来的金融管制，以及由于信息不对称导致的信贷配给，使得我国资本市场出现了较为严重的资本错配现象。在这样的背景下，企业间私下调剂资本的现象开始涌现。委托贷款就是这样一种工具：拥有富余资金的企业通过委托贷款将资金贷给缺少资金的企业，达到获得高额收益或支持关联企业经营的目的。本文通过对关联企业间委托贷款交易的具体案例的研究，对近年来中国上市公司频繁委托贷款交易的事实进行分析，找到其进行委托贷款的原因及大规模资金的来源，并考察委托贷款交易的效用。通过对天威保变委托贷款交易的案例分析，我们发现企业进行委托贷款的原因包括支持新兴业务的发展、降低财务费用、改善公司治理结构等，资金来源包括现行中国金融市场上同行的多种方式，如配股融资、发行公司债券、定向增发等。最后，通过对接受贷款资金的子公司业绩的分析，发现进行委托贷款交易确实可以有效改善其对资金的需求，使公司得到发展。同时，进行委托贷款交易可以减少企业集团的财务费用，但对接受贷款资金的子公司的财务费用影响不大。通过委托贷款交易，上市公司可以将其利用自身的融资优势融得的资金输送给亟需资金的控股参股公司，支持其经营发展，减少其融资成本。