非流通股是中国证券市场的独特问题。非流通股的存在导致了非流通股股东利益和流通股股东利益的不一致,进而导致了上市公司治理的其它种种违规问题。可以说,非流通股问题是整个中国证券市场的症结所在。要解决此问题,长期看,必须实行全流通。解决全流通问题的前提是如何给非流通股定价。定价问题,是平衡各方面利益的关键。这也是本文第一章要说明的问题。本文第二章对现有的各种非流通股的定价方案做了一些总结。这些方案包括直接定价法中的净资产定价法、预期收益率定价法、差价解决法,还包括间接定价法中的竞价法、附属权定价法。在分析了这些定价法各自的优劣之后,笔者提出不能仅仅从学术的角度对非流通股定价,一而更要考虑现实的利益平衡问题,真正有助于问题的解决。正是从解决问题的角度出发,笔者在第三章提出了“X股市场”的定价方法,即通过开辟一个非流通股和流通股的置换市场实现对非流通股的动态、间接市场定价。在第四章,笔者初步完善了“X股市场”的设想,包括其设立目标、原则、交易规则,特别是其对股东利益一致性问题的影响。当然,笔者也指出了一些潜在的问题,并进行了积极的对策探讨。本文写就之际,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布启动股权分置改革试点工作。笔者对此政策提出了自己的一点看法和建议。这也正反映本文的宗旨--能够为实际问题的解决略尽绵薄之力。