作为实体经济的服务者,中国保险行业业务收入在过去的几十年来获得了快速增长。然而随着行业准入政策越来越宽松,家庭与企业对保险需求越来越高,保险业的内部竞争也日益激烈。面对激烈的竞争,保险公司往往压缩自身承保利润以达到发展与保持客户资源的目的。此时只有通过有效且安全的投资运作,才能抵抗通货膨胀,存款利息下降等不利因素的影响,保证保险公司现金流稳定,资产规模稳定扩增。2013年保监会下发13项新政策放松对保险资金投资的监管,2014年更是接连发布近十条投资松绑政策,新政策的下发给了保险公司更多选择。在新的政策导向引导下,加大对保险公司投资决策的研究已经成为新的趋势和必须要做的工作。因此本文选取保险公司作为研究对象,结合我国实际情况研究VaR风险约束下的保险最优投资组合策略。这对保险公司的经营发展的维持以及保险持有者及投资者利益的维护都具有重要的现实意义。本文将公司的资产看成一个随机现金流,相应的问题简化为在随机现金流的基础上的投资问题。假设金融市场是时间连续的,且市场中存在一种无风险资产和一种风险资产用来选择投资。本文将分别针对在仅有一种风险资产下的投资和在无风险资产和一种风险资产之间投资给出建议。本文选取指数效用函数,将优化目标定为终端财富最大化,考虑相应的VaR风险约束,通过建立和求解相应的HJB方程,得到相应问题的最优投资策略。