信贷市场是中国企业融资的主要渠道,信贷传导是我国货币政策影响实体经济的重要环节。运用信贷政策调节产业布局、优化产业结构,已经成为中国进行经济结构调整,推动经济增长的重要手段。然而,各行业的投资活动对统一的信贷政策具有不同的敏感性,从行业层面研究信贷投资规律,能够更清晰的理解我国货币政策发挥作用的渠道。本文理论基石是基于金融市场信息不完美假设的货币政策信贷传导渠道理论。该理论解释了货币政策通过商业银行与企业间的借贷活动,对各行业投资、产出产生了非对称效应。本文实证研究以1998年中国人民银行取消直接信贷限额以后的货币政策实践为基础,用向量自回归模型和脉冲响应分析,着重研究信贷传导渠道在我国货币政策改革之后的存在性、有效性和重要性。并进一步分析、对比了39个工业子行业的固定资产投资和产出对信贷传导渠道的不同敏感度。主要实证研究结果为：第一、信贷传导渠道仍是我国货币政策影响实体经济的主要途径。信贷渠道比货币渠道更有效,对固定资产投资波动有更强的解释力。第二、对于同一的信贷量冲击,39个行业的固定资产投资效应和产出效应之间存在较大差异。具体可以归为四类：一是两种效应都明显的传统轻工制造业,二是投资效应小、产出效应大的部分化工、电子设备制造业,三是投资效应大、产出效应小的农产品、食品加工等行业,四是两种效应都不明显的金属开采加工、通用设备制造等行业。结论认为,货币政策以信贷为手段,在进行产业结构和经济结构调整方面都能够起到十分重要的作用。各个行业的投资决策和产出对信贷投放波动的敏感性具有较大的差异,有的放矢的差别化信贷才是货币政策在起到产业结构调整作用时的最佳选择。