资产证券化是 20 世纪 70 年代在美国创新的一项金融工具,目前已经在世界各地得到了迅速的发展,尤其是在美国和欧洲市场。广义上,资产证券化包括现金资产的证券化、实体资产的证券化、信贷资产的证券化和证券资产的证券化四种。而本文所说的资产证券化是指以缺乏流动性,但具有稳定未来现金流的资产作为信用交易基础,通过结构重组和信用增级,发行证券的一种融资方式。资产证券化的整个操作流程就是在资产重组、风险隔离和信用增级三个基本原理约束下,有机连接原始权益人、特设机构(SPV)、投资者、信用增级机构等参与主体的过程。概况而言就是:发起人将证券化资产出售给一家特设机构 SPV,然后由 SPV 将购买到的资产汇集成资产池,再以该资产池产生的现金流为支撑再金融市场上发行证券融资,最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的证券。我国尽管有珠海高速、中远应收款、中国工商银行处理不良资产的一系列证券化案例出现,就这些案例的特点看,一般都是离岸操作或是信托计划形式的准资产证券化。就本土化资产证券化实践看,笔者认为目前阶段可以有两个突破点:住房抵押贷款证券化和基础设施资产证券化,其中基础设施资产证券化侧重基础设施收费证券化。文章主要对两类证券化产品的开展背景做了宏观、微观因素分析。并在此基础上,对住房抵押贷款证券化和基础设施资产证券化在我国开展的一些特色内容进行了分析,譬如 SPV 设立的政府行为模式。笔者在此提出,住房抵押贷款证券化的 SPV 设立,可以更多地考虑采用 SPT 模式;对基础设施资产证券化的 SPV 设立,则可以考虑借鉴美国模式,由政府部门(如财政部、中国人民银行等)出资设立一个特设机构,专门从事基础设施的证券化业务。从完整资产证券化流程考虑,文章还提到了我国住房抵押贷款证券化和基础设施资产证券化的其他参与主体,并就我国现状的一些约束对各个主体做了简单地阐述。资产证券化在给证券化各参与主体带来诸多利益的同时,也给会计界提出了新的理论问题。本文论述的主体部分就是资产证券化的会计揭示问题。文章第三部分从国际资产证券化会计的处理模式入手,对美国财务会计准则和国际会计准则的相关规定作了比较。美国和国际会计准则对于资产证券化业务的会计揭示基本上是从会计确认、会计计量、SPV 合并、财务报告披露几个方面来规范的,两个成熟准则都赞同用“金融合成分析法”来反映资产证券化业务。但是 IAS39的修改意见征求稿中,却对 IAS39 有关金融资产的终止确认标准作了重大修改,一般称之为“后续涉入法”处理。“金融合成分析法”和“后续涉入法”的最大2区别就在于:后续涉入法下,需要对有后续涉入部分的资产继续在表内确认,而在金融合成分析法下,对确认销售的资产整体都做终止确认处理,譬如存在结清选择权。就操作难度看,金融合成分析法更需要专业判断,也更容易受人操纵。而后续涉入法的操作难点则在于未被终止确认和被终止确认的两部分资产在分配基础资产账面价值上所应采用的分配标准,采用公允价值还是其他价值标准 。资产证券化作为一项创新的衍生金融工具,因为其业务在我国刚刚起步,所以国内尚未有相关会计规范。因为金融工具会计存在于各种类型性质的企业中,并不局限于金融企业,所以现有的《金融企业会计制度》也并等于金融工具会计。但是,由于我国的金融工具创新基本上都是从金融企业开始并广泛应用的,因此文章第四章概况了我国目前衍生金融工具的会计规范,并指出我国目前发布的法规都侧重于衍生金融工具会计处理采用历史成本和附注充分披露。这主要和我国相关市场的初级性有关,主要是因为无法从市场上获得合理的公允价值。安然事件的发生,引起了理论界对于我国会计准则制定导向问题的大讨论,主要是原则导向、规则导向、模糊导向三种观点。文章赞成模糊导向观点,认为对模糊度高(不确定性大)的会计事件采用基本原则为制定基础,对模糊度低的会计事件采用以具体规则为制定基础,并建议对我国资产证券化会计准则的制定采用原则导向。文章提出制定我国资产证券化的会计规范具体可以分两步走:一是在目前资产证券化突破阶段,应先颁布金融工具转让的暂行规定,尽量为住房抵押贷款证券化和基础设施资产证券化的会计处理铺平道路。二是在暂行规定的基础上,适时颁布金融工具会计准则。借鉴 FAS140 和 IAS39 等国际准则规范,文章认为我国金融工具会计准则的制定,与资产证券化内容相关的条文应该大致包括基本定义界定、会计初始确认和终止确认条件、会计计量属性选择、SPV 合并和证券化业务的表外披露等内容。在会计确认问题上,文章比较倾向于在我国采用后续涉入法的处理方式;会计计量属性的选择上,文章建议应该引入公允价值作为未被终止确认和被终止确认的两部分基础资产账面价值的分配标准;在SPV 合并问题上,文章建议应首先发布我国企业合并与合并报表会计准则,在金融工具会计准则中,则主要注重 SPV 性质的界定上,并且要和现有的合并会计规范一致;在报表披露问题上,文章提出大致应该披露五类内容,如基础证券化资产的相关信息、资产证券化的相关风险等等。本文在提出目前阶段我国可以先行