民营经济作为具有中国特色的经济形式,随着世界经济缓慢复苏和中国经济发展步入新常态阶段,其面临的宏微观环境都发生了较大变化。这些变化主要表现在,世界经济将长期处于结构调整期,国内经济结构也正面临转型期。在此背景下,中国民营企业内部的代理冲突也在不断累积和加剧,由此影响投资者对民营企业的预期,进而影响民营企业的市场价值。本文以多重代理问题为视角,研究前述大环境下民营公司的企业价值,既是对现有代理理论进行边际突破的有效尝试,又契合当下中国经济转型、构建完善的市场经济体制的现实需求。本文第一章,首先对于民营企业代理冲突研究的时代背景和意义进行简述,提出了研究思路与方法。第二章对国内外相关领域的文献资料进行整理回顾,分别就第一类代理冲突、第二类代理冲突、第三类代理冲突以及民营企业市场价值研究进行评述。本文认为,前人的研究多注重于国有企业这单一视角下企业的市场价值,而关于民营企业的研究略显不足。在第三章,重点回顾中国民营企业发展历程以及三类代理冲突的在中国民营企业中的典型案例。接着,第四章从理论角度分析可能会影响企业市场价值的因素,提出合理的假设,根据前人文献,设置合适的变量、设计实证模型;第五章是本文的核心部分,通过选取2003-2015年上市民营企业为样本,进行统计性描述,分析目前中国民营企业代理问题发展的趋势,并运用豪斯曼检验得出固定效应模型为最佳实证模型,接着对于选取的样本进行个体固定效应模型的分析;第六章对全文的结论进行总结,指出文章的不足之处,并提出相关建议。本文的研究结论包括:(1)第一类代理冲突中,管理层来源于创始人或其家族成员与否并不会显著影响民营上市公司的价值水平;(2)控制权和现金流所有权的分离程度会对民营企业价值产生负面影响;(3)对于间接持股而言,民营上市公司实际控制人采用金字塔式、交叉持股等方式进行间接控制对于公司的价值会产生负向影响;(4)对外负债会对企业价值产生正面影响。本文可能存在的创新之处在于:(1)以民营上市公司为研究对象,较为全面地考察了公司多重代理关系(股东-管理层代理成本、大股东代理成本、债权代理成本)对公司价值的影响;(2)选取面板数据为研究对象,能够有效弥补多重共线性等以往计量方法缺陷的问题;(3)以管理层来源、控制权实现方式、两权分离度、财务杠杆等反映公司作为多重代理冲突的表征变量,对以Tobin Q作为公司价值的表征变量进行回归,并设置相应的虚拟变量,更能体现代理冲突与公司价值在管理层面的影响程度;(4)在控制变量内生性的同时,进一步验证了前一步回归分析中反映公司多重代理关系的变量与公司价值的相关关系。