并购作为一种资源整合和优化配置的方式,已经越来越多的被应用到企业的战略决策中,从而导致并购活动日益频繁,并购数量和金额都呈现快速增长的趋势,因此,企业并购引起了社会各界的广泛关注,对并购的研究也日益加深。其中,如何对目标企业进行定价是整个并购过程的关键环节,甚至可能关系到并购结果的成败,正确、合理地对目标企业进行价值评估已显得尤为重要。目前国内外已经有很多种价值评估方法,包括传统的价值评估方法以及引入实物期权模型的定价方法。传统的价值评估方法的理论和实践虽然都已较为成熟,但都不可避免地存在弊端,因此可能会导致计算结果的偏差,尤其是传统价值评估方法不能评估并购具有的不确定性所带来的那部分价值,最终可能导致决策的失误。这些都为将实物期权模型引入并购价值评估中提供了契机和应用平台。但应用实物期权模型的价值评估方法并不是对传统价值评估方法的全盘否定,而是在传统价值评估方法科学内涵的基础上,对其进行修正和改进的结果,目的是能更好地评估目标企业的价值。本文主要采用案例分析方法,以资源型行业的企业并购为样本进行研究。基于资源型企业的特点,将实物期权模型应用到此类行业的并购价值评估中,以此评估出资源型企业并购中所隐含的实物期权的价值,帮助管理者做出正确的决策。同时,可以为实物期权理论在此类行业价值评估中的研究提供可行性的例证,希望能为资源型企业的并购和制定科学的并购策略提供参考,以此促进并购活动的顺利进行。