由于投资项目具有不可逆性、不确定性和可延迟性,使得以净现值法为代表的传统资本预算方法越来越跟不上战略投资决策的发展需要,而实物期权方法作为一种决策工具,考虑了管理柔性策略所蕴含的价值,受到理论界和业界的重视,而合理而准确的定价方法是应用实物期权的关键,所以本文着重对实物期权定价与应用进行研究。本文的主要工作在于,一是采用数学模型来论证了传统资本预算方法容易低估投资项目价值,可能会导致投资决策出现偏差,而实物期权可以有效评估投资项目价值。二是采用O-U过程和指数O-U过程来作为实物期权标的资产的价格运动模式,并进行分析和推导,得出重要结论；三是在重要结论的基础之上并采用蒙特卡洛模拟方法,对一个铝矿开采项目进行定价和应用探讨。本文内容安排：第一部分从现实问题出发,探讨了论文的研究背景与现实意义,并仔细论述了国内外关于实物期权理论、定价与应用的各种文献；第二部分从期权和实物期权的定义出发,分析了实物期权的核心思想、分类,同时重点分析了实物期权与金融期权的联系与差异,为后文定价部分探讨埋下伏笔；第三部分先是介绍了传统资本预算方法的净现值估价法,并说明传统资本预算方法容易低估投资项目的价值,接着就开始介绍B-S定价模型、有限差分方法和二叉树期权定价模型,然后开始了标的资产服从O-U过程和指数O-U过程的期权定价研究,并且最后对O-U过程做了进一步分析,得出了期望、方差和协方差。第四部分先是介绍了蒙特卡洛模拟方法,然后介绍了O-U过程的蒙特卡洛模拟算法及MATLAB程序,然后对一个铝矿开采项目进行分析,“孪生资产”采用上海期货交易所铝期货合约,同时采用文华财经沪铝每月指数收盘价数据进行研究,并且变化部分重要参数来观察对最终结果所产生的影响,最后模拟了服从指数O-U随机过程的期权路径图。