近年来,国际上金属市场异常活跃,金属价格更是持续攀高。许多国家开始重视矿产资源的勘探利用和开发。1996年《中华人民共和国矿产资源法》修订版发布后,我国的矿业权可以有偿取得及依法转让,这一政策有力推动了我国矿业市场从计划经济向市场化发展。值得注意的是,矿业项目的开发、利用、转让以及并购需要建立在科学的评估基础上。我国的矿产资源项目评估刚刚起步,评估标准基本建立在国外已经成熟的理论基础上。这些评估方法主要包括:成本法、可比销售法、贴现现金流法(NPV)。其中,贴现现金流法(NPV)矿业项目评估方法已经得到广泛的应用。实物期权理论因为考虑了项目中不确定性因素和管理者的柔性战略,进一步完善了项目评估中存在的不足。本文描述了国内外矿产资源项目市场现状,就国内外矿业投资项目的应用评估的几种方法进行了对比分析,同时,介绍了实物期权方法对于矿业项目开发理论推动作用,以及情景分析法在项目评估中的战略辅助作用。本文在实证案例分析中将就某金矿的矿业项目进行三种情况下的价值评估:1)应用目前已经广泛用于矿业项目评估中的贴现现金流法,假定未来现金流是固定的,通过计算未来现金流流入和流出折现值,得到项目的净现值。2)考虑未来价格的不确定性,运用二叉树方法构造未来黄金价格波动树及其现金流,最后得出项目评估价值。3)考虑柔性管理的所具有的扩张期权、延迟期权、放弃期权等,在价值树的每个节点使用最优期权策略,得到灵活管理下的项目价值,并构造出项目决策树。最后,在数理分析的基础上,考虑所有项目可能涉及的不确定性因素,结合情景分析法对该项目在扩张、继续、放弃策略下进行综合分析。结合当前市场发展状况,本文从市场分析、情景分析、经典评估法、实物期权的角度对矿产资源项目投资进行了综合分析,建立了一种更为公允的项目分析思路。本文不仅适应了当前日益活跃的矿业市场的发展需要,同时给矿业投资者提供一种决策的新路径。