私募投资基金在我国经历了初期的小众融资工具到“阳光化”的路径,异军突起成为资本市场中一股倍受关注的力量,投资者也呈现爆发式的增长。然而违规私募却屡见不鲜,向不适合的投资者违规募集资金或推介高风险的私募产品,无疑在这一过程中投资者利益受到了侵害。投资者保护是资本市场不变的主题,也是维护国家金融安全稳定的有效手段。为推动投资者保护的进程,由美国证券市场开始进行了投资者适当性管理,并在世界资本市场中得到了推广与发展。为配合中国资本市场的发展的步伐,我国也适时推出了《证券期货投资者适当性管理办法》(下称《办法》,办法中要求经营机构在销售过程中全面了解投资者及产品情况,科学有效评估、充分解释风险,提出适当性匹配意见。自此,投资者保护落入实地,不再是“没牙的老虎”,更进一步地从制度层面规范了私募投资基金的业务行为。然而就目前已有的实践来看,当前的适当性管理仅停留在投资者测评环节,且过程中所使用的简单加分法投资者风险测评问卷一方面无法实现投资者的准确分类,另一方面也达不到与产品向衔接的标准。因此本文在梳理适当性管理的理论基础及国内外实践的基础上,结合行为金融学对投资者的分类方法,通过投资者客观承受能力与风险接受意愿与私募投资基金风格评判相连接,搭建了自然人特征和与产品特征之间的桥梁,为私募投资基金金融机构落实投资者适当性管理提供了可供参考的方法。更进一步,本文结合现有法律法规的要求,为私募投资基金公司展开适当性管理制定了较为完整的制度体系,对适当性管理过程中的投资者调查、投资者身份转化等流程进行设计,以此为私募投资基金金融机构实施适当性管理提供操作的模板,最终达到保护投资者的目的。同时,针对目前私募投资基金因无法定适当性管理义务而导致的适当性管理意识缺乏问题,指出尽快明确相关法律责任,完善金融机构适当性管理制度,通过制度及人员安排规范操作流程,构筑风险隔离的保护墙。在规则之外更要加强投资者教育,以“买者自负”原则帮助投资者合理评估自身资产实力、投资能力,减少市场上的非理性投机行为,从而形成良好的市场风气推动我国资本市场的健康发展。并合理利用金融科技,将投资者管理成果转化为产品设计的参考依据,实现制度的经济效益。中国的适当性管理不会是一蹴而就的,仍然有待于实践对于理论及设想的不断完善,但其长远的积极影响不容忽视,无论是监管机构还是金融机构自身都应将投资者适当性管理作为一项长期工作来进行不断完善,切实保护投资者利益。