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交易所交易基金(ETF)是全球增长最快的金融产品之一。自美国证券交易所于1993年1月29日推出了标准普尔指数存托凭证SPDRs以后,ETF产品在美国乃至全球迅速发展起来。截至2005年底,全球有14个国家推出ETF产品,共有400多只ETF,资产规模已达3600亿美元左右。在亚洲,包括中国香港、新加坡、韩国、中国台湾在内也于近几年开始大规模的发展ETF产品。在指数化投资理念风靡全球的大背景下,我国于2004年11月29日推出了国内首只ETF产品——上证50交易型开放式指数证券投资基金(上证50ETF),并在建仓结束后,于2005年2月23日在上海证券交易所挂牌上市。由此,上证50ETF的推出便拉开了中国证券市场上新一轮金融创新特别是指数基金创新的序幕。ETF具有以一篮子股票申购赎回基金单位同时又可在交易所交易的特点,由此引致出其独特的套利机制,使这一创新产品呈现出了与其它基金产品不同的特质。但由于我国证券市场环境和法律环境的限制,国内推出的上证50ETF不具有借券卖空机制和期货等衍生产品进行风险对冲等特点。那么,由此引出的问题就是:在我国现有的市场环境和法律框架内,上证50ETF的交易运行机制有哪些自身的特点,套利对于ETF的意义何在,作为ETF最重要的功能之一的套利交易能否发挥它应有的作用,如何才能进一步完善和发展ETF产品及其相关衍生品等等。这些问题的有效解决对于今后我国基金产品(特别是指数基金)和以此为基础的衍生金融产品的创新以及市场制度的创新无疑具有极其重要的借鉴意义。本文有四章内容和一个结束语组成,其框架与内容如下: