在资本市场中,股票的“暴涨”与“暴跌”都是一种重要的信号,特别是股价崩盘所带来的股价“暴跌”,对资本市场的健康发展与投资者的财富难免会造成毁灭性的打击,引起了监管机构、投资者以及学术界的广泛关注。中国经济正处于由高速增长向高质量增长的关键时期,资本市场的竞争日趋激烈,越来越多的上市公司为了提高市场竞争地位,从战略的视角进行资源的优化配置。然而,差异化战略对于公司经营而言是一柄“双刃剑”,其具有高收益与高风险并存的特质。在此背景下,文章基于代理理论和信息不对称理论探究公司战略差异度与股价崩盘风险两者的关系及其影响机理,同时融入外部审计这一监督手段以探寻稳定资本市场、保护投资者利益的有效途径。首先,运用多元线性回归模型,分析公司战略差异度与股价崩盘风险之间的相关性,其次,采用Sobel检验法和分组回归法验证融资需求与代理冲突是公司战略差异度影响股价崩盘风险的两条路径;然后,将样本分为高质量审计组(由“四大”审计)和低质量审计组(由非“四大”审计),研究不同外部监督环境下公司战略差异度对股价崩盘风险影响的差异;最后为了保证文章的严谨性,结果更稳健,本文将重构战略差异度的度量方法并改变审计质量的度量方式进行稳健性测试。研究结论表明:(1)公司战略差异度与股价崩盘风险之间显著为正,具体而言,一方面,选择差异化战略的企业为了研发新产品、开拓新市场,需要投入更多资金,管理层为了满足较高的融资需求而隐藏不利信息导致未来公司股价崩盘风险上升;另一方面,在战略差异度大的企业中,高管为了实现超额利润很可能采取激进的投资策略,强烈的代理动机加大了企业经营风险,导致股价崩盘风险增加。(2)高质量审计能够削弱战略差异度与公司股价崩盘风险间的相关性,战略差异度大的公司存在更为严重的代理问题,管理层公开披露透明会计信息的动机会被抑制,高质量的外部审计可以缓解信息不对称程度,这不利于管理层隐藏不利信息,进而降低股价崩盘风险。