【摘 要】
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作为一种先进的激励措施,自20世纪80年代以来,经理股票期权被美国企业广泛使用。经理股票期权制度具有以下优点:经理股票期权制度将经理人的利益和股东的利益密切地结合在一
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作为一种先进的激励措施,自20世纪80年代以来,经理股票期权被美国企业广泛使用。经理股票期权制度具有以下优点:经理股票期权制度将经理人的利益和股东的利益密切地结合在一起,能较好地解决经理人和股东之间的利益冲突,有利于解决代理问题;经理股票期权激励制度能有效地地吸引、保留、激励优秀经理人,且具有成本低,无需支付现金等优点。然而,在美国一系列公司会计丑闻被曝光后,经理股票期权制度成为争论的焦点:经理股票期权制度具有很多负面效应,经理股票期权的利益驱动经理人造假和期权制度的滥用。究竟问题出在哪里?本文通过分析认为,经理股票期权仍是一种非常好的激励制度,问题出在会计制度、内部治理、外部监管及期权设计上,通过这几个方面的改进,经理股票期权制度仍将发挥其“金手铐”的作用,尤其对高科技企业、新兴企业至关重要。经理股票期权制度能否现在就引入中国?本文通过对我国实行经理股票期权制度的内外部条件分析,认为:在资本市场不完善、不健全情况下,因此,目前我国还不适合推出经理股票期权制度。最后,本文通过对我国上市公司常见的股权激励实践进行研究,认为,与股票价格挂钩的股权激励模式如股票增值权目前不适合中国企业。本文认为中国企业目前适用股份期权和期股,并设计了相应的激励模型。
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