当前我国债券市场体量规模已稳居世界第二的位置,伴随着金融体制改革与资本账户开放,离岸债券市场成为补足我国金融市场不可或缺的一环。近年来随着政策的开放,中资美元债市场在离岸债券市场中的表现瞩目,市场规模呈现出井喷增长的态势,但在我国金融风控趋严与美国流动性紧缩预期增强的双重背景下,中资美元债市场的金融风险一再加剧,甚至出现与我国债券市场相互溢出的现象,尤其是市场极端情况下的尾部风险会迅速向其他市场传导,由此发展成系统性风险,因此在“南向通”开通,中资美元债市场面临兑付和违约双重高峰的背景下,关注中资美元债市场与我国债市场之间的尾部风险溢出效应具有十分重要的意义。在理论分析方面,本文先系统地收集、阅读相关文献,梳理了当前关于尾部风险以及风险溢出效应的理论与实践现状,并对已有的中资美元债市场现有文献进行整理,明确当前研究的空白之处,厘清本文研究方向。随后本文基于风险溢出理论,为后文实证过程提供理论依据。最后对中资美元债券市场现状进行分析,为后文实证过程提供事实依据,并基于市场现状讨论了尾部风险可能的溢出机制。在实证研究方面,基于前文理论分析,本文选取2010年6月1日到2021年12月31日亚洲中资美元债指数和中债综合指数的日度数据作为样本,采用DCC-GARCH-（?）CoVaR模型衡量两债市之间的尾部风险以及溢出关系。实证结果表明,当前中资美元债市场与我国债券市场之间的呈现出微弱的负相关,但是在极端情况下,二者的关联性会有显著的提升;相比于我国债券市场,当前中资美元债市场面临着更大的尾部风险,且无论是国际上的极端风险事件,还是单个市场的信用事件或政策变动都会在一定程度上增大市场的尾部风险;但尾部风险溢出与其自身大小并无明显的对应关系,我国债券市场的尾部风险溢出效应反而要高于中资美元债市场;总体来看,两债市间尾部风险溢出现象不显著,但处于极端情况时,存在明显的双向溢出关系。经检验尾部风险和尾部风险溢出的实证结果具有稳健性。随后,为进一步研究影响中资美元债市场与我国债券市场之间尾部风险溢出的可能机制,本文以两市场的风险溢出效应强度为研究对象,并根据上文的理论分析,针对尾部风险溢出特点,从经济和投资者情绪两个方面讨论可能存在的影响机制,考虑到数据时间频率不同,将所有数据平均转换为月度数据,以此建立VAR模型。实证结果表明,不同因素对于两市场的影响方向、强度不尽相同,总体来看,投资者情绪、经济政策方面因素对尾部风险溢出影响较大,经济方面因素影响较小。最后结合当前中资美元债市场现状,以及本文实证研究结果,提出相关建议:首先,有序推进我国金融市场双向对外开放,同时推动中资美元债市场与我国债券市场协同发展;其次,时刻关注国际风险事件,加强同其他国家金融当局的沟通与协调;再次,加速推进国内金融市场改革,以及时有效的政策制度手段防范、化解系统性风险;最后,在鼓励中资主体理性离岸融资的同时,关注投资者情绪、加强投资者教育,此外中国人民银行还应扮演好“最后贷款人”的角色。