股权质押作为一种融资担保方式，由于其标的股权具有流通性和透明度高的优势，在中国资本市场上不断发展壮大，逐渐普遍化。目前有很多学者对股权质押进行过研究，大多都是将股权质押与被质押公司的绩效、公司价值联系，研究它们之间的关系。众所周知公司业绩、企业价值与股票价格之间存在千丝万缕的联系，所以不难猜测股权质押与股票价格波动之间当然也必然有密切的关系。进而，当股票价格波动范围加大，到不受控制之时，也就是出现股价崩盘时，将损害投资者、债权人等各方的利益，更有甚者可能使得股市动乱，妨碍经济、资本市场的健康有序发展。那么股权质押和股价崩盘之间会有什么因素影响呢，又是如何影响的呢？这些问题就需要来研究和讨论。
　　基于以上的描述，本文的时间范围为2013-2019年，以中国沪、深A股上市公司大股东股权质押相关数据为基础，经过筛选有2582家上市公司，共9848个有效观测值，主要从股权质押入手，研究其与被解释变量股价崩盘风险之间的关系。经过实证检验，结果表明：大股东股权质押与股价崩盘风险之间呈现出显著的正相关关系，与学者的研究结论一致。然后，引入解释变量现金流操控程度，分析其与被解释变量之间的联系，结果显示二者之间也有着显著的正相关关系，说明公司对现金流的操控程度越高，发生股价崩盘的可能也就越高。最后将大股东股权质押与公司现金流操控同时作为解释变量，引入二者的交叉项，研究与股价崩盘风险三者之间的影响，发现随着现金流操控程度的提高，股权质押与股价崩盘风险的正相关关系就越显著。根据以上分析，本文提出监管部门应强化对发生大股东股权质押公司的监督，严格限制大股东的质押比例，避免大股东影响现金流信息的透明度，增加信息不对称程度，侵占上市公司的利益。为促进完善中国资本市场股权质押制度提供有力依据，本文的结果也为股价崩盘风险的研究提供了更多参考素材。