股票回购是指上市公司利用自有现金或者债务融资等方式,从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。股票回购是资本市场的重要工具,也是有效的财务管理工具。股票回购起源于美国,在国外被广泛应用,在我国起步较晚,我国早期的回购主要是解决国有股比重过大的问题或者配合股权分置改革,算是极具“中国特色”的股票回购。随着资本市场的发展以及市场环境的变化,我国的股票回购逐步向市场化靠拢。最近几年,我国实施回购的上市公司不断增多,特别是在二级市场大幅波动时,股票回购成了“护价”措施,掀起了股票回购的热潮。但是我国股票回购的市场化还处于探索阶段,因此深入分析现阶段上市公司的回购动因与市场反应既能丰富理论研究,也有助于投资者理性看待股票回购,为监管层正确引导股票回购提供有益参考,推动股票回购在我国资本市场上的正确运用,促进我国资本市场的健康发展。本文分为六个部分:第一章为导论,阐述了本文的研究背景及意义,提供了研究思路与方法,介绍了创新与不足。第二章为文献综述,将国内外学者对于股票回购的动因与市场反应的研究进行了分类归纳与总结。第三章为理论分析,以信息不对称理论为基础,内部的信息不对称引出股票回购中的委托代理理论,外部的信息不对称引出股票回购中的信号传递理论。第四章为现状分析,对我国股票回购的制度背景与发展历程做了回顾,并对公告股票回购的公司的数量、方式、资金来源、动因及公告后的股价表现做了统计和分析。第五章为本文的主体部分,基于梦网集团的案例,验证和分析了公司的公告动因,用事件研究法分析了市场反应,并根据市场反应进一步分析出回购的隐含动因。第六章为研究结论、建议及展望,总结文章结论,提出相关建议,并根据本文的不足对未来的研究方向做出了展望。本文贡献在于:第一,本文案例较典型,梦网集团在第一次回购完毕后一个星期又公布回购,这种连续回购在A股市场实属罕见,但在成熟的资本市场中比较常见,因此也可能成为我国未来资本市场的常见现象,本文针对公司两次股票回购市场反应的相似性与差异性做了分析,有助于丰富理论研究。第二,本文根据回购公告的市场反应进一步分析出回购的隐含动因,指出回购中存在的问题,并据此提出政策建议,为监管部门鼓励股票回购与规范回购行为提供一定的参考与借鉴。本文不足在于:第一,本文是案例研究,这有助于深入分析股票回购,但研究结论并不能覆盖所有回购的公司。第二,本文的数据和资料都是公开披露的,这在一定程度上限制了本文的深入研究。