开放式基金自2001年在我国推出以来,一直深受人们的喜爱,发展到目前虽然仅有十几年的时间,但在我国基金市场中已经占据主流地位。由于开放式基金的运行机制更加科学化,使其尤其受中小投资者的青睐。但是,当前中国开放式基金市场仍然存在较大幅度的波动。为此,利用金融时间序列分析理论,应用Eviews6.0软件,对国泰金鹰增长股票型开放式基金2002年5月8日到2014年3月14日共2866个交易日和华夏成长混合型开放式基金2001年8月15日到2014年3月14日共2954个交易日的日累计净值进行分析发现,其收益率序列分布均为非正态分布,存在尖峰厚尾现象,且其残差具有明显的异方差性。因此,采用ARMA-GARCH模型、ARMA-EGARCH模型和ARMA-GJR模型分别对收益率序列进行建模,研究收益率的波动特性。实证结果显示,股票型开放式基金存在反杠杆效应;混合型开放式基金存在杠杆效应;收益率序列的波动具有非对称性;非对称条件异方差模型能够更加准确地描述中国开放式基金收益率序列的波动特性。这使广大投资者更加清晰地认识了中国开放式基金收益率的波动性特征,为中小投资者更加有效地降低投资风险提供了帮助。