融资融券(以下或简称“两融”)作为一种交易模式,历来就受到各界广泛关注,但较少学者从微观层面深入而全面研究两融对中小投资者权益的影响。融资融券交易机制对标的公司中小投资者权益保护效果如何呢?如果失败,背后的深层原因何在呢?这就是本文研究的重点。本文在总结国内外文献研究现状的基础上,基于投资者权益相关基础理论和沪深证券交易所两融交易数据,系统运用案例理论分析和事件研究等方法,考察了融资融券交易对北大荒农业股份有限公司(以下简称“北大荒”)中小投资者合法权益的影响,观测结果为两融交易助长了对中小投资者权益的损害,进而探析了融资融券加大对北大荒中小投资者权益侵害的原因,最后针对现状提出相关建议。其中对原因的探析主要从两融标的选取的合理性及投资者自身两方面展开,对于两融标地选取合理性又是从财务预警和公司股权结构展开分析,而针对公司2011年财务状况极不稳定的结论,则从定性、定量和深层三方面进行了深入而全面的成因剖析,结果发现公司营业成本过快上涨、增长不可持续和投资过度,而这恰好是投资者利益受损的根本原因。于是最终得出结论:慎重选取财务预警警度为“中警”及以上级别和国有股一股独大的标的公司。探究这些问题对于提升其他标的公司对两融的认识、引导投资者理性参与两融交易以及帮助有关部门发掘促进融资融券机制发挥更好效力的因素、完善两融交易机制度和进一步深化金融体制改革都具有较强的理论和现实意义。