实物期权方法作为风险项目投资评价与决策的主要方法,现有的研究主要集中在对单个项目的投资期权或者复合期权进行定量评价分析,较少有文献涉及多个项目的组合投资的定量决策分析。本文研究两项目组合投资的实物期权评价及其组合选择策略。将两个项目随机价格过程视为投入,基于Douglas生产函数给出项目组合的价格过程,研究组合投资的风险和收益情况。根据风险-收益关系以及投资的期权价值考虑不同组合下企业的投资决策。主要解决了组合的具体模型设置、项目投资期权之间的交互作用以及项目组合的评价分析等问题。论文研究分为三个部分:第一部分分析了两个项目组合投资的建模思想和模型描述和基本问题,重点分析了两个项目的组合参数选择与项目收益,风险之间的关系,研究揭示了适当的项目组合选择,具有分散投资风险的作用。研究结果显示项目组合的期望收益增长率及波动率的变化取决于项目1与项目2的期望收益增长率及波动率之间的关系、相关系数及组合选择的范围,项目组合的价值是增大还是减小并不单纯地依赖于两个项目相关系数的正负关系。第二部分是项目价值评价,利用标准的实物期权分析方法得出了两个项目的独立投资机会及项目组合的价值评价。第三部分是本文最主要的研究内容:投资策略的占优分析。主要研究了企业拥有两个独立项目投资机会和项目组合投资机会时,基于独立项目收益、风险以及项目价值的比较关系,应用策略占优思想,对三种策略进行评价分析,剔除劣势策略,得出了不同情形下企业投资决策的建议。