我国股市在20年的发展过程中逐渐成熟,但同国外一些成熟资本市场相比,我国股市的体制仍然不完善,制度仍然有欠缺,上市公司质量仍然不高,投资者仍然缺乏理性。为检验我国股市的发展成果,本文对股市有效性进行了实证研究,然后将上证指数对多个宏观经济变量信息反映情况进行了考察。首先,本文对我国股市的基础性特性进行了研究。本文将我国股市分为三个发展阶段,选取上证指数日收盘价为样本数据,运用ADF单位根检验方法对三个阶段分别进行研究,得出了如下结论:第一阶段的没有达到弱式有效,第二阶段逐渐往弱式有效市场过渡,第三个阶段基本实现弱式有效。然后,本文继续运用事件分析的方法对我国股票市场的有效性进行研究。本章首先定性地分析了影响股市的宏观经济政策及重大事件的种类,选取2008年至2010年三年中的92个发布宏观经济政策及重大事件消息的事件日,运用事件研究法,对利好和利空两类宏观经济政策及重大事件在事件日前后对上证指数影响的情况进行了分别研究。得出结论:我国股票市场并未达到半强式有效性市场。最后,在前文得出我国股市基本实现弱式有效而未达到半强式有效的基础上,以宏观经济信息为研究对象,检验我国股市的有效性。本文首先定性地选取了反映经济发展、货币财政、产业发展三个方面的6个宏观经济指标,选取2006年1月至2010年12月期间的上证指数及6个宏观经济变量的月度数据作为样本数据。然后,运用AD方法检验数据时间序列的平稳性,接着对各宏观经济变量对上证指数进行协整检验和Granger因果关系检验。得到结论:上证指数与居民价格消费指数、国家财政预算收支、工业增加值、社会消费品零售总额保持着长期正向的均衡关系,但却与进出口贸易总额呈现长期负向的均衡关系。然而,上证指数和所研究的任何一个宏观经济变量都不存在双向的Granger因果关系,说明任何一个宏观经济变量都无法单独的预测上证指数的走势。从总体上讲,我国股市并不能有效地反映宏观经济信息。