【摘 要】
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WMR基准汇率又名‘’London 4pm Fix",由Word Market Company和路透社在伦敦时间下午4：00pm发布。WMR基准汇率作为全球外汇市场中最重要的基准汇率之一,其重大的经济价值刺激
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WMR基准汇率又名‘’London 4pm Fix",由Word Market Company和路透社在伦敦时间下午4：00pm发布。WMR基准汇率作为全球外汇市场中最重要的基准汇率之一,其重大的经济价值刺激了市场投资者集中在3:45pm-4:00pm这一特定时间段内进行外汇交易。通过利用从TRTH和CME Group获得的CAD/USD高频交易数据,对即期汇率价格,成交量,指令流绝对量,波动率,价差的波动特征进行的实证分析结果显示：4：00pm前后的汇率波动特征以及市场微观结构相比于其他时间段确实非常特殊,WMR基准汇率明显存在被外汇交易商操纵过的痕迹。随后即期汇率对指令流的多元回归分析结果证明了该基准汇率被操纵的猜测。由于人为的操纵而非市场真实需求,即期汇率在3:45pm-4:00pm之间更容易受到指令流的影响,并且更加容易回归到原始的水平。针对WMR基准汇率容易被操纵的漏洞,可以从以下三个方面采取措施：改革WMR基准汇率计价方式；规范市场参与者关于主要外汇基准汇率的行为；加强外汇市场的交易系统硬件设施建设。
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