随着经济全球化的进程,风险管理越来越成为公司管理当中的一项核心内容。而信用风险又是金融市场中最重要和最古老的风险,信用风险是借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务或银行贷款而违约的可能性。准确地度量信用风险的大小,对最大限度地减少损失或最大限度地获取利润都非常重要,经过几十年的发展,已经形成了度量信用风险的各种方法。KMV公司巧妙地运用期权定价理论的思想,通过对上市公司股价波动的分析来预测上市公司发生违约的可能性,由于模型基于股票市场数据,所以对信用风险的度量具有动态性跟前瞻性。针对我国信用机构和信用数据缺乏的状况,KMV模型非常适合我国上市公司信用风险的度量。本文选取10所配对的ST公司与非ST公司,运用KMV模型来度量它们的信用风险,实证结果表明KMV模型能准确地度量上市公司的信用风险,并运用KMV模型对我国传媒行业的公司进行了风险度量。在影响违约距离的因素中,公司股权价值的波动率对违约距离的影响最敏感,股权波动越剧烈,那么公司发生违约的可能性就越大,所以对于公司股权价值波动率的研究显的尤为重要。根据不确定波动率模型,要给出波动率σ_t的具体形式σ_t=σ（S_t,t）（对于确定波动率）或σ_t所适合的随机微分方程,往往有一定的困难,但是我们通常能够知道它的一个变化范围[σ_min，σ_max]，使得在所考虑的时段[O,T]内,有σ_min≤σ_t)≤σ_max．用历史波动率法计算出σ_min和σ_max,根据KMV模型,我们得到σ_min下的违约距离和σ_max下的违约距离,从而得到上市公司的违约距离区间,对上市公司的信用风险调控起到警示的作用。