论文部分内容阅读
一、研究背景现代企业的不断发展使得公司所有权与经营权逐渐分离,由于信息不对称等问题导致了经营者与所有者之间出现“代理冲突”,基于解决“代理冲突”的视角,为公司经营者提供一定的剩余索取权的“股权激励”由此产生。股权激励最早起源于二十世纪五十年代的美国,在发达国家已逐步发展至成熟阶段。随着我国资本市场的不断发展壮大,引入股权激励,健全企业公司治理,显得十分必要。我国第一家实施股权激励的企业万科集团,在上世纪90年代推出“职员股份计划规范”,彼时,我国还未有相关股权激励法规出台。2006年中国证监会颁布《上市公司股权激励计划管理办法》,标志着我国股权激励开始规范化。此后,相关股权激励法律法规陆续出台,我国股权激励法律市场逐渐完善。现今我国的股权激励发展正处在快速成长时期,进行股权激励的企业数量逐年攀升,其激励形式、对象等也处在不断地优化过程中。在这样的背景下,通过案例分析的方式研究上市公司股权激励计划的实施效果具有重要的理论与现实意义。本文选取的案例研究对象为美的集团股权激励计划。二、研究目的本文的研究目的之一,是通过对股权激励相关文献进行归纳梳理以及对我国上市公司股权激励实施的整体情况进行统计分析,总结影响我国上市公司实施股权激励计划的相关因素。同时基于文献与理论分析,搭建本文对上市公司股权激励效果的评价体系。研究目的之二,是运用本文构建的上市公司股权激励效果评价框架,对美的集团股权激励方案进行分析评价,以期从实践角度得出结论与建议,为我国上市公司股权激励案例实践提供借鉴意见。三、主要内容和观点本文的主要内容分为以下五个部分:第一部分为本文的导论,主要阐述本文的研究背景及研究意义、研究思路与研究内容、本文运用的研究方法、本文做出的研究贡献与存在的不足。第一章主要是为后文写作进行背景铺垫与框架建设。第二部分是文献综述部分,通过对已有研究进行梳理总结,将股权激励相关文献归纳为三个部分——股权激励与激励动因、股权激励方案影响要素、股权激励与公司绩效。同时本章还对相关文献进行了评述。第三部分是本文的理论分析部分,首先对我国上市公司实施股权激励进行理论基础分析,其次在第二小节对我国上市公司股权激励实施整体情况进行描述性统计分析,在此基础上,在第三小节从制度背景、公司治理、公司特征、股权激励方案要素四个方面对影响我国上市公司股权激励实施效果的因素进行分析。在本章的第四小节,提出了本文对我国上市公司股权激励实施效果的评价框架。第四部分是本文的核心,案例分析部分。本章首先对美的集团股权激励的基本情况进行阐述——从美的集团股权激励的动因及影响因素分析入手,分析美的集团股权激励实施的内外部推动因素;再从激励对象、激励力度、行权条件等方面对美的集团股权激励方案进行拆解分析;最后选取激励期间激励对象的人员保留率与业绩考核未通过率等指标对美的集团股权激励方案完成情况进行度量。在本章的第二节,运用事件研究法对股权激励短期效果进行实证分析。第三节从横、纵两个维度对美的集团股权激励计划实施的长期效果进行分析并在第四节进行美的集团股权激励实施效果的整体评价。第五部分是本文的研究结论与政策建议部分。基于前文的研究分析,本章第一小节从美的集团激励方案的整体特性、激励范围、激励力度角度进行案例分析总结。在第二小节从公司内部与外部角度提出研究建议,并在第三小节基于本文写作的不足之处对未来的研究方向进行阐述。四、主要贡献本文的主要贡献在于:1.本文对股权激励方案的实施效果进行研究,结合委托代理理论、人力资本理论与激励理论,从激励效果的角度对企业股权激励方案进行评价。补充、完善我国上市公司股权激励评价的理论体系,有助于基于激励机制角度解决企业代理冲突的相关理论研究。2.目前对股权激励相关激励效果的研究多局限于财务效果分析,本文在对激励效果的分析上,结合长、短期,财务、非财务指标,分层次对企业激励效果做出评价,克服传统财务指标法对绩效评价过于片面的缺点,丰富了我国在股权激励实施效果领域的案例研究,对建设我国企业股权激励效果评价体系起到一定借鉴作用。3.丰富了我国股权激励案例研究数据库。目前我国学者对股权激励的研究方向主要集中在实证研究,相关案例研究文献较少。本文选取的案例研究对象美的集团股权激励计划具有系统性、多样性、层次性的特点,而多数进行股权激励实践的企业选择采取“单一种类、较少数量”的激励计划,如美的集团这类进行全面、成体系的股权激励建设的企业少有,因此对其激励计划进行案例研究具有独特的实践意义,为我国上市公司实施股权激励计划提供了借鉴样本。