本文主要研究了房地产开发企业如何应用创新的投资决策方法--实物期权方法进行投资项目的方向选择与投资时机选择的问题。　　 与传统的投资决策方法相比,实物期权思维方法能够改变不确定性的影响思维,增加投资决策的方案选择,充分地利用不确定性创造价值。它不仅是一种处理投资灵活性的技术方法,还是改变传统投资思维有价值的工具,在房地产投资项目领域有很大的必要性和很好的应用前景。　　 正是基于实物期权方法的合理性和先进性,以及当前房地产投资决策方法的匮乏,本文探讨了实物期权基本思想,建立了实物期权在房地产投资中的应用框架,并运用实物期权进行投资方向选择和时机选择。全文共分七个部分:　　 第一章,引言部分,首先论述了论文的选题背景与研究意义,以及研究综述,并介绍了重要的概念与研究方法,最后指出了论文研究的难点与创新之处。　　 第二章,首先介绍了实物期权的定义,核心思想,并且阐述了多种分类方法,以及与金融期权的比较。　　 第三章,综述了项目投资方法的发展,传统的投资决策方法的应用局限性,从而提出实物期权方法具有的优势,并从多个角度阐述了房地产投资中的不确定性。最后类比分析论证了房地产投资具有的期权决策规则,并建立了实物期权应用框架。　　 第四章,介绍了投资方向概念,并论证了实物期权对房地产投资方向选择的作用,建立了投资方向选择函数。　　 第五章,首先阐述了投资时机研究思路与原理,并对基本的二项式模型进行了介绍,从而提出了对二项式模型进行改进,用改进的二项式模型进行计算,最后对进入价格进行定位。　　 第六章,用实例来验证房地产投资时机的二项式改进模型。主要介绍了广州某项目背景及使用传统投资决策方法评价的结果。然后使用实物期权进行评价,得到不同的结果,并对结果进行分析,并指出使用二项式模型的局限性和注意事项。　　 本文围绕着房地产开发过程中的不确定性以及实物期权的特征,开发企业如何用实物期权方法识别以及评价这些不确定性。在前人的研究基础上,本文主要研究了基于二项式模型的等待期权的评价方法,通过模型的建立和参数科学的确定,使实物期权的方法更好的应用到房地产开发的实践中去。