【摘 要】
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随着我国对外开放的不断扩大以及相关政策的支持,海外并购方式逐渐成为国内企业加速发展,参与国际竞争的重要方式。新冠疫情暴发以来,人们更加关注身体健康和体育运动,而国内相关产业的发展也逐渐受到人们的关注。由此,推动国内运动鞋服企业将发展眼光转向海外并购,对企业提升竞争力和实现国际市场的开拓需求具有重要意义。因此,运动鞋服行业典型企业的海外并购案例的动因及绩效研究,对国内其他运动鞋服企业的海外并购的成功
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随着我国对外开放的不断扩大以及相关政策的支持,海外并购方式逐渐成为国内企业加速发展,参与国际竞争的重要方式。新冠疫情暴发以来,人们更加关注身体健康和体育运动,而国内相关产业的发展也逐渐受到人们的关注。由此,推动国内运动鞋服企业将发展眼光转向海外并购,对企业提升竞争力和实现国际市场的开拓需求具有重要意义。因此,运动鞋服行业典型企业的海外并购案例的动因及绩效研究,对国内其他运动鞋服企业的海外并购的成功及发展具有重要的参考意义。从并购动因来看,安踏体育具有充足的资金、国内成熟的营销经验等优势,劣势则在于品牌溢价低,技术落后于国外知名品牌企业、缺乏海外市场营销经验等,这些优势和劣势都是安踏体育实行海外并购的主要动因。从并购绩效来看:1.对于短期并购绩效。短期事件研究法（CAR）的实证结果显示,[-5,+5]窗口期的累积异常收益率为正。但是,CAR最高只有0.052180,绩效并不明显。短期来看,市场对此次并购事件看法褒贬不一。2.对于长期并购绩效。从市场绩效评价角度来看,传统长期事件研究法（BHAR）以及改进的长期事件研究法（T-BHAR）的实证结果显示事件窗口期[1,25]的安踏体育的市场累积异常收益率为正,且累积异常收益率最高分别为1.14777879和0.71212614,并购长期绩效为正。从财务绩效评价角度来看,基于遗传算法的投影寻踪等级评价模型（RAGA-PPRE）的实证结果显示并购后的财务指标体系的最佳投影值排名有所上升,并购带来了并购方安踏财务状况的改善,并购长期绩效为正。总的来说,并购事件使得安踏体育整体价值增加。根据上述研究,本文对未来运动鞋服运动品牌企业进行海外并购提出了五点建议与启示:（1）并购企业需认清自身优劣势（2）企业并购需关注经营的协同效应（3）企业并购需抓准时机（4）并购目标要和企业整体战略相吻合（5）选择适当的支付方式（6）高度重视并购后的整合。
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