股权结构、市场结构与上市公司价值的相关研究——基于国有垄断资源产业和竞争消费产业的比较分析

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随着我国经济的高速发展,计划经济向市场经济转变的逐渐深入,一些深层次的矛盾也凸显出来了,例如:产业组织分化、产业发展不平衡和产业结构的不合理。这些问题集中体现为资源产业和消费产业代表的上游和下游产业的巨大差异,即企业价值的差异。处于资源产业和消费产业内的企业,在企业经营利润、企业规模以及企业价值增速上存在巨大差异。   本文选取煤炭石油、供水供气、有色金属和钢铁四个行业代表国有垄断性上游资源产业,下游消费产业主要选取了与我们生活息息相关的计算机,电子信息,电器,纺织和机械五个行业。选取有效描述股权结构和企业价值的变量,构建股权结构、市场结构和企业价值模型,采用线性回归和曲线回归的方法进行实证研究了。   研究发现:我国垄断和竞争两极并存、国有企业向资源产业集中的市场结构特征;资源产业的企业价值十年来迅速增加,并超过消费产业;股权和企业价值存在理论上的倒U型曲线,但资源产业的股权结构超过理论上的最优企业价值股权区间,而消费产业的股权结构低于最优企业价值区间,市场结构对企业价值存在负影响。   根据上述结论,本文认为:政府应该降低资源产业的垄断程度和引入竞争机制、加强对消费产业的监管时增加集中度,促使我国的市场结构由垄断与竞争两极并存格局向垄断竞争市场结构转化,为技术创新提供最佳的产业组织形式。
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