近年来,全球市场并购金额和数量屡创新高,并购正成为资本市场上逐渐升温的关注对象。并购是促进公司战略实施和优化资源配置的有效手段,是促进产业结构优化升级的重要途径。而准确识别并购目标公司是发起并购的第一步。已有研究多从直接的财务指标或者单一投入到单一产出的比率型指标切入,而本文从效率角度出发,首先验证效率是否能够识别并购目标公司,即效率与被并购的关系,然后检验并购能否提高和改善目标公司的效率,前后二者结合,进而验证中国控制权市场的有效性。本文选用2010-2013年中国A股市场上控制权发生转移的公司为样本,采用DEA的方法,以固定资产净额、无形资产净额、高管薪酬为输入变量,营业收入为输出变量,测度出公司效率；运用Logit回归模型检验公司效率与被并购的关系；通过T检验来验证并购前、后效率值是否得到改善。通过实证研究,本文得出以下结论：(1)已有研究发现中国A股市场上,发生控制权转移的目标公司财务绩效普遍较差,但本文在引入效率特征后,发现其效率值并非普遍偏低,分组后发现政府主导型的并购目标公司其效率值是偏高的。(2)并购目标公司具有效率高的特征,全样本中公司效率越高,其越容易被并购。回归结果显示全样本中公司效率与被并购呈现显著正相关关系。通过细分并购类型发现,政府主导型的并购其正相关显著性更高,原因在于政府所主导的并购重组目的并不都是惩罚低效率的管理者,更多是为了做大做强企业,优化整合资源,完善延伸产业链,发挥产业的协同效应,提升国际竞争力等；而非政府主导型的并购统计结果并不显著。(3)我国控制权市场并不是一个有效的市场。正是由于政府主导型并购的目标公司在并购前的效率并不低,并购目的并非是惩罚低效率管理者,所以并购没有引起其效率的明显改变,而非政府主导型并购的目标公司效率相对偏低,通过并购来改善其效率的效果也更加明显,但若从全样本来看,并购前、后目标公司的效率并未明显改善,结合目前我国控制权市场中并购目标公司具有高效率的特征以及并购并未明显改善目标公司效率,由此证实当下的中国控制权市场并不是一个有效的市场。